20240114-广发期货-动力煤期货周报_港口库存仍在去化_预计价格震荡运行_17页_1mb

动力煤期货周报核心观点：震荡运行

作者：王凌翔
投资咨询资格：Z0014488

主要分析点

1. 供需现状

   • 供给端：产地产量小幅回升（“三西”地区周环比增3万吨），但春节临近，后续供给或回落；煤矿复产有限，安全管控限制增量。
   • 需求端：下游采购疲软，还价低，除刚需及补空单外交易清淡；终端日耗虽处高位，但季节性拐点临近，降温支撑有限。
   • 港口：库存去化持续（北方五港降403万吨至1531万吨），发运量下滑，但外发船舶增加；库存可用天数增至1715天。

2. 价格与成本

   • 现货：榆林、鄂尔多斯等主产地价格环比下跌；CCI进口指数走弱，外煤报价坚实但内需回落致进口量季节性回落。
   • 运费：沿海运费大幅回落，国内外运价双双下行。

3. 水电与火电

   • 水电日耗下降，火电11月同比增长84%，但整体或难支撑煤价大幅反弹。

行情展望

• 短期：供需双弱延续，市场观望加剧，价格承压；但冷空气影响短期或将提振需求。
• 中长期：库存去化进度维持，但高库存叠加拐点临近，价格或震荡运行，预计无单向突破可能。

风险提示

价格波动驱动不足，需关注天气变化及库存去库节奏。