20171008-兴业证券-兴证·基石_节前成交量缩小_正向套利频现_13页_752kb

文档总结

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳、麦元勋、高智威联合撰写，分析了2017年10月8日一周内沪深300、上证50和中证500股指期货的市场表现、套利机会及成交量变化。报告指出，市场整体处于震荡状态，节前效应显现，投资者情绪趋于谨慎，但股指期货市场仍存在一定的套利机会。

主要观点

1. 市场走势

• 大盘股与小盘股走势反转：本周蓝筹股（如沪深300、上证50）震荡下行，而小盘股（如中证500）有所上涨。
• 指数涨跌幅：
  • 沪深300指数：-0.03%
  • 上证50指数：-0.25%
  • 中证500指数：+0.48%

2. 期货市场表现

• 各期货合约整体上涨：IF、IC期货合约基差有所收窄，IH合约基差扩张。
• 升水与贴水情况：
  • IF当月合约升水0.33%，IH当月合约升水0.39%，IC当月合约贴水0.08%。
• 成交量与持仓量下降：
  • IF日均成交量下降19.72%，IH下降22.64%，IC下降14.43%。
  • 总持仓量也均出现下降。

关键信息

1. 股指期货套利机会

• 套利类型：本周套利机会仍以正向套利为主，IC出现少量反向套利机会。
• 套利收益：
  • IF合约：最大单笔收益为0.17%，仅出现正向套利机会。
  • IH合约：整周持续出现大量正向套利机会，最大单笔收益为0.27%。
  • IC合约：周一出现反向套利机会，最高单笔收益为0.23%；周五出现少量正向套利机会，单笔收益为0.07%。
• 反向套利限制：由于融券难度较大，反向套利机会可能难以实现，建议有融券条件的投资者关注。

2. 期货合约涨跌幅

• IF合约：
  • 当月合约：+0.52%
  • 下月合约：+0.54%
  • 季月合约：+0.54%
  • 下季合约：+0.68%
• IH合约：
  • 当月合约：-0.05%
  • 下月合约：+0.09%
  • 季月合约：+0.12%
  • 下季合约：+0.55%
• IC合约：
  • 当月合约：+1.01%
  • 下月合约：+1.21%
  • 季月合约：+1.07%
  • 下季合约：+1.14%

3. 套利收益计算方法

• 正向套利：当现货被低估，期货被高估时，通过卖期货、买现货获利。
• 反向套利：当现货被高估，期货被低估时，通过买期货、卖现货获利。
• 计算中考虑了交易成本、保证金比例、无风险利率、融券利率等因素。

结论

本周股指期货市场整体震荡，套利机会以正向套利为主，但反向套利受限于融券条件。IF和IH合约表现优于指数，IC合约涨幅较大。投资者可根据自身条件选择适合的套利策略，重点关注IH合约的持续正向套利机会，以及IC合约的反向套利机会（需具备融券条件）。