20240310-中财期货-钢材投资策略周报_钢厂复工较慢_盘面利润仍有上涨空间_10页_1mb

研究报告总结

📊 观点策略

• 钢材运行区间：
  • 螺纹钢05合约运行区间：3550-3800
  • 热卷05合约运行区间：3650-3900
• 整体策略：中性偏空，上涨乏力，底部有支撑；需关注二季度实际需求表现。

🔍 逻辑驱动因素

1. 供应端：
   • 铁水产量持续低位，螺纹/热卷产量回升；
   • 厂家复产缓慢，钢厂主动降库。
2. 需求端：
   • 成材累库边际回落，下游终端需求一般；
   • 房地产政策预期积极，但实际资金落实需观察。
3. 成本端：
   • 现货利润收缩，期货盘面利润微亏；
   • 铁矿石价格海外板块筑底，国内港口库存回升压价。
4. 政策信号：
   • 两会释放稳增长、宽财政信号，赤字4.06万亿元，超长期特别国债1万亿元；
   • 房地产支持政策（融资协调机制、白名单项目）落地提速。

⚠️ 后期关注点

1. 其他金融板块（股市、债市）表现；
2. 下游需求节后恢复及地产资金状况；
3. 钢厂节后复工节奏及补库意愿。

📈 当前市场分析

• 现货价格：螺纹、热卷周度下跌明显，基差波动缩窄；
• 期货表现：5-10价差倒贴水，负反馈尚未结束；
• 库存变化：厂库、社库累库，卷螺差调整中性；
• 风险提示：铁矿发运问题、市场情绪过度悲观、节后开工不及预期。

🏛️ 政策与市场信号

1. 两会宏观政策：
   • GDP目标增速5%左右，财政赤字规模4.06万亿元；
   • 强调稳健货币政策和积极财政政策；
2. 房地产政策：
   • 一视同仁支持房企融资，保障性住房、平急两用设施投入增加；
   • 城中村改造和老小区更新项目加速推进。