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烧碱市场周报总结（2025年4月25日）

核心内容概览

本报告为2025年4月25日的烧碱市场周报，涵盖期现市场走势、现货价格、产业链供需、成本与利润情况以及期权市场分析等内容，旨在为市场参与者提供全面的行业动态与趋势判断。

一、周度要点小结

• 价格走势：

  • 烧碱主力合约换月至09合约，截至4月25日收盘，SH2509合约收于2439元/吨，较上周收盘下跌3.25%。
  • 山东32%液碱折百价在2531元/吨附近，现货市场价冲高回落。
  • SH2509合约震荡偏弱，市场提前交易后市偏弱预期。

• 基本面分析：

  • 供应端：全国氯碱装置检修与提负并存，产能利用率环比下降0.2%至82.1%，变化不大。
  • 需求端：
    • 氧化铝开工率持续回落。
    • 粘胶短纤开工率环比下降1.05%至77.17%。
    • 印染开工率环比下降1.89%至60.06%。
  • 库存情况：液碱工厂库存环比下降3.02%至40.85万吨，仍处于同期偏高水平。

• 展望：

  • 下周渤化30万吨产能复产，预计带动产能利用率环比上升。
  • 氧化铝企业减产或计划性弹性生产，耗碱量预计持续下滑。
  • 非铝下游补库收尾，高价抵触，液碱库存面临累库压力。
  • 部分企业或节前降价出货，下周SH2509预计偏弱震荡，下方关注2400元/吨支撑。

二、期现市场情况

• 期货市场：

  • SH2509合约收盘价下跌明显，持仓量上升。
  • 基差方面，盘面贴水，基差环比上升。
  • 期现价格与基差走势显示市场对后市偏弱预期较强。

• 现货市场：

  • 山东32%液碱：现货价810元/吨，折百价2531元/吨。
  • 河南32%液碱：现货价960元/吨，折百价3000元/吨。
  • 内蒙32%液碱：现货价960元/吨，折百价3000元/吨。
  • 山东99%片碱：出厂价格3400元/吨。
  • 液氯：价格-250元/吨，均价下降。

三、上游情况

• 原盐：

  • 山东与西北原盐价格维持稳定，无明显波动。

• 动力煤：

  • 秦皇岛5500K动力煤报价下跌至657元/吨附近，显示成本端压力有所缓解。

四、产业链情况

1. 供应端

• 3月烧碱产量358.93万吨，环比+10.47%。
• 本周烧碱开工率下降至82.1%，产能利用率环比下降0.2%。

2. 需求端

• 氧化铝：
  • 3月产量791.28万吨，上周产能利用率78.54%。
  • 氧化铝价格跌势放缓，需求疲软。
• 非铝下游：
  • 粘胶短纤开工率77.17%，价格维稳。
  • 印染行业开工率下降至60.06%，需求疲弱。

3. 进出口情况

• 进口：
  • 2月烧碱进口0.06万吨。
  • 1-2月累计进口0.18万吨。
• 出口：
  • 3月烧碱出口29.05万吨。
  • 1-3月累计出口95.80万吨。

4. 成本与利润

• ECU成本：
  • 山东与内蒙ECU成本维持稳定。
• ECU利润：
  • 西北ECU利润（不含氯）整体盈利。
  • 山东ECU利润（含氯）偏低，市场盈利空间有限。

五、期权市场分析

• 历史波动率：烧碱主力合约历史波动率为20.45%，显示市场波动性较低。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率为23.12%，略高于历史波动率，市场对价格走势存在不确定性。
• 期权市场反映市场参与者对后市走势的悲观预期，波动率上升可能与市场风险偏好下降有关。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
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