20180927-财通证券-A股_入富_点评_A股加速对外开放_短期资金流入近千亿_2页_338kb

报告摘要

2018年9月27日，富时罗素宣布将A股纳入其全球股票指数体系，分类为次级新兴市场（Secondary Emerging）。这是A股第三次成功闯关富时罗素，此前两次因市场过度干预、资本流动性和清算等问题被拒绝。此次纳入标志着A股加速对外开放，推动国际资本流入。

纳入过程分三阶段
A股纳入富时罗素指数分为三个步骤，分别在2019年6月24日、2019年9月23日和2020年3月23日完成。第三阶段选择在2020年3月，是为了避开欧美圣诞假期对市场操作的影响。
纳入标的基于互联互通指数
A股纳入的标的股票基于富时中国A股互联互通全盘指数，该指数涵盖大、中、小盘股共1249只，主要以北向通交易名单为基准。具体纳入股票名单尚未公布。
短期资金流入预期
根据富时罗素的权重计算，A股在三个阶段分别可能带来约970亿、1974亿、1974亿人民币的增量资金，合计约4924亿元人民币。这主要来源于跟踪富时新兴市场指数和富时环球指数的国际资金。
A股加速对外开放
A股纳入富时罗素体现了中国资本市场对外开放的加速。为满足纳入条件，中国需进一步提升QFII及RQFII额度、扩大互联互通股票覆盖范围、允许券款对付结算以及推进人民币国际化。
受益板块预测
外资偏好消费和金融板块，尤其是行业龙头。因此，预计这些板块将从A股纳入富时罗素中受益，特别是食品饮料、家电、医药、非银金融和银行等行业的股票。

纳入时间与权重
- 第一阶段（2019年6月24日）：纳入20%，A股在富时新兴市场指数和富时环球指数中的权重分别为1.11%和0.11%。
- 第二阶段（2019年9月23日）：再纳入40%，权重提升至3.34%和0.34%。
- 第三阶段（2020年3月23日）：最后纳入40%，权重分别为5.57%和0.57%。
资金流入估算
根据富时与MSCI的资金比例（2:3），结合MSCI数据估算，三个阶段分别带来约970亿、1974亿、1974亿人民币的增量资金，总计约4924亿元。
外资偏好行业
从陆股通北上资金持仓数据来看，外资主要配置食品饮料（20.73%）、家电（9.99%）、医药（9.39%）、非银金融（9.05%）和银行（7.41%）等板块。
政策与市场条件
A股纳入富时罗素的前提条件包括提升QFII及RQFII额度、扩大互联互通股票覆盖范围、允许券款对付结算及人民币国际化程度提升。