20220306-宝城期货-贵金属周报_临近美联储加息节点_贵金属建议观望_18页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

近期贵金属市场受到多重因素影响，主要包括地缘政治局势（俄乌冲突）和美联储加息预期。黄金与白银价格在避险情绪推动下持续上行，但市场对加息预期的调整可能对贵金属形成压力。

主要观点

1. 短期走势受地缘政治影响显著

• 俄乌冲突：短期内，俄乌冲突加剧了市场的避险情绪，推动黄金价格上行，接近2020年初高点。
• 避险属性：黄金作为避险资产，在冲突初期表现突出，但随着局势趋于明朗，其避险逻辑可能逐渐弱化。
• 谈判进展：两轮谈判未有实质性进展，市场预期俄罗斯可能继续通过军事行动争取谈判筹码，短期内黄金仍有支撑。

2. 市场对美联储加息预期逐步调整

• 预期变化：市场从押注3月加息50BP，逐步转向一致预期加息25BP，反映出加息强预期与弱现实的矛盾。
• 美债收益率：美债收益率在加息预期下上行，但因避险情绪影响，10年期美债收益率出现回落，导致收益率曲线平坦化。
• 美股表现：在避险情绪主导下，美股表现疲软，但随着加息预期降温，市场风险偏好可能回升，金价或将承压。

3. 黄金与白银走势分化

• 黄金：在避险情绪推动下，黄金价格持续上涨，但涨幅相对有限，主要受美债收益率上行与避险需求的双重影响。
• 白银：白银商品属性较强，波动较大，其在避险行情中的表现强于黄金，金银比价不涨反跌。

关键信息

价格走势

• COMEX黄金：2月24日因俄乌开战飙升至1975.7美元/盎司，随后回吐涨幅，3月4日收于1974.9美元/盎司。
• 沪金：跟随外盘走势，3月4日收于398.96元/克。
• COMEX白银：3月4日收于25.885美元/盎司，沪银收于5.145元/克。
• 金价与美债收益率趋同：2月以来，两年期美债收益率与金价同步上行，反映市场对加息的预期和避险需求。

通胀与就业数据

• CPI数据：1月CPI同比增长7.5%，核心CPI同比增长6%，能源与运输价格仍处高位。
• 非农数据：2月非农新增67.8万人，远超预期，失业率降至3.8%，显示就业市场强劲。
• 工资上涨：私营企业平均时薪上涨，可能引发“工资-价格”螺旋式上升。

市场情绪指标

• VIX指数：俄乌开战后持续走高，反映市场恐慌情绪。
• 美元指数：因避险需求和加息预期，美元指数上涨至98.51，欧元和英镑兑美元贬值。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓从1月初的975.66吨增至1054.28吨，显示避险资金流入黄金。

建议与展望

短期建议

• 空仓观望：临近3月加息节点，建议投资者空仓观望，待加息落地后再进行操作。
• 关注VIX与美股：需密切关注VIX指数与美股走势，以判断市场风险偏好变化。

中长期展望

• 加息周期：随着美国正式进入加息周期，美债收益率将持续上行，金价将面临持续承压。
• 地缘政治影响：乌克兰局势若持续动荡，可能加剧全球避险情绪，但长期来看，美元回流和资本流入美国将对金价形成压力。

结论

贵金属市场短期内受俄乌冲突和美联储加息预期的双重影响，呈现高位震荡态势。随着地缘政治局势逐步明朗，黄金的避险逻辑可能弱化，而美联储加息预期的调整或将引发市场波动。建议投资者在加息落地前保持谨慎，中长期则需关注加息周期对金价的持续压制作用。

分析师简介

• 姓名：何彬
• 单位：宝城期货研究所
• 学历：金融硕士，2021年毕业于英国巴斯大学
• 资质：期货从业资格证号：F03090813
• 团队：贵金属有色团队·贵金属分析师

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