20250407-世纪证券-大消费行业周报（4月第1周）_关税超预期_预计内需政策刺激加大_9页_733kb

大消费行业周报总结（2025年4月第1周）

核心内容

本报告聚焦于2025年4月第一周大消费行业的市场表现、政策动向及重点公司动态。分析师罗鹏指出，受美国关税政策影响，中国大消费行业面临出口压力，但内需政策有望进一步加强，推动行业复苏。同时，低空经济的商业化进程加快，成为新的增长点。

主要观点

1. 市场表现分化

• 行业整体表现：清明节前四个交易日（3月31日至4月3日），大消费板块呈现分化态势。

  • 社会服务：上涨8.15%
  • 美容护理：上涨7.51%
  • 食品饮料：上涨6.06%
  • 纺织服饰：上涨4.48%
  • 家用电器：上涨3.84%
  • 商贸零售：下跌0.87%

• 领涨个股：

  • 食品饮料：妙可蓝多（+29.41%）、煌上煌（+28.54%）、盐津铺子（+26.61%）、金字火腿（+25.40%）、熊猫乳品（+25.04%）
  • 家电：亿田智能（+73.05%）、荣泰健康（+68.04%）、奇精机械（+46.74%）、帅丰电器（+56.59%）、倍益康（+43.56%）
  • 纺织服饰：聚杰微纤（+107.88%）、潮宏基（+72.51%）、南山智尚（+72.30%）、哈森股份（+55.60%）、明牌珠宝（+48.21%）
  • 商贸零售：若羽臣（+56.32%）、狮头股份（+41.95%）、吉峰科技（+40.49%）、居然智家（+22.74%）、小商品城（+19.19%）

• 领跌个股：

  • 食品饮料：良品铺子（-19.08%）、三只松鼠（-16.24%）、甘源食品（-14.96%）、三只松鼠（-16.24%）、来伊份（-11.38%）
  • 家电：TCL智家（-10.88%）、海信家电（-8.07%）、三花智控（-5.66%）、虹美菱B（-5.62%）、阳光照明（-5.35%）
  • 纺织服饰：华利集团（-16.88%）、伟星股份（-13.91%）、嘉麟杰（-13.68%）、ST步森（-12.87%）、ST东时（-42.47%）
  • 社会服务：长白山（-7.60%）、国新文化（-6.38%）、创业黑马（-7.00%）、传智教育（-7.08%）、同庆楼（-6.56%）
  • 美容护理：依依股份（-9.31%）、科思股份（0.00%）、敷尔佳（0.17%）、芭薇股份（-34.57%）、珀莱雅（-0.61%）

2. 美国关税政策冲击

• 美国宣布对全球进口商品加征10%基准关税，并对中国大陆加征34%对等关税，累计额外加征65%，远超市场预期。
• 此次政策将对出口导向型行业（如家电、轻工）造成显著影响，预计2025年出口将面临较大压力。
• 分析师建议关注食品饮料和餐饮旅游等内需相关板块，以对冲出口下滑带来的影响。

3. 低空经济商业化进程开启

• 亿航智能EH216-S获得中国民航局首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），成为全球首家“四证集齐”企业。
• 该产品将围绕观光旅游和城市通勤等场景展开服务，标志着中国低空经济“载人时代”正式开启。
• 政策支持方面，国务院发布通知支持上海、北京、广州、天津、重庆等城市加快国际消费中心城市建设，鼓励低空物流和旅游项目发展。
• 低空经济市场规模预计在2026年将突破1万亿元，2035年有望达到3.5万亿元，发展前景广阔。

4. 行业动态与公司公告

• 爱玛科技：2025年第一季度净利润同比增长25.12%，经营业绩稳步增长。
• 会稽山：2024年营业收入同比增长15.60%，归母净利润增长17.74%，公司宣布部分黄酒产品提价。
• 古越龙山：2024年营业收入和归母净利润均实现增长，部分产品提价。
• 新希望：2025年一季度净利润预计为4.3亿元-5亿元，较去年同期亏损大幅改善。
• 重庆啤酒：2024年营业收入略有下降，但净利润下降幅度较大，拟每10股派发0.9元现金红利。
• 青岛啤酒：2024年营业收入下降5.3%，但净利润微增1.81%，拟每10股派发2.20元现金红利。
• 中国飞鹤：2024年收入增长6.2%，净利润增长5.3%，低于市场预期。

关键信息

• 关税政策：美国对中国加征34%对等关税，累计额外加征65%，对出口企业构成压力。
• 低空经济：亿航智能EH216-S获批运营合格证，推动低空载人服务及城市空中交通商业化。
• 内需政策：政府将加大内需刺激力度，建议关注食品饮料、餐饮旅游等板块。
• 市场表现：消费板块涨跌分化，部分个股涨幅显著，但也存在明显下跌个股。
• 公司动态：多家消费企业发布业绩预告或公告，部分企业业绩回暖，部分则面临亏损。

风险提示

• 行业复苏不及预期
• 宏观经济增长放缓
• 政策不确定性及国际局势变化

投资建议

• 关注内需增长：在关税冲击下，建议重点布局食品饮料、餐饮旅游等内需驱动型行业。
• 关注低空经济：低空载人服务商业化进程加快，建议关注文旅板块及相关企业。
• 关注优质企业：如爱玛科技、会稽山、古越龙山等，其业绩表现相对稳健，具备增长潜力。