20240201-开源证券-芯源微-688037.SH-公司信息更新报告_全年业绩稳健增长_拟回购股份彰显未来发展信心_4页_712kb

芯源微（688037SH）投资分析总结

评级
投资评级：买入（维持），发布日期：2024年02月01日
当前股价：90.47元，总市值：1247.5亿元

一、业绩预测与业务增长

1. 2023年业绩预告：

   • 预计营业收入168–175亿元，同比增长213.1%–26.37%
   • 归母净利润23–26.5亿元，同比增长1,491%–3,239%

2. 2023Q4单季表现：

   • 营收47.4–54.4亿元，同比下降3%–11.34%；环比变动较大
   • 归母净利润0.1–0.4亿元，大幅下降

3. 预测调整：

   • 调低2023年归母净利润预期至25.9亿元（前值29.8亿元）
   • 上调2024–2025年净利润预期至410/579亿元

二、订单与需求变化

• 前道设备订单充足，尤其是涂胶显影机作为国产化率较低的设备增长强劲
• 清洗、后道及小尺寸设备订单受下游景气度下滑影响有所减少
• 截至2023年年末在手订单充足，有望支撑2024年业绩

三、管理层信号

• 公司回购首次公开发行超募资金中不少于0.1亿元的部分，回购价格不低于董事会前30日均价的150%
• 核心员工拟增持金额不低于0.2亿元–0.35亿元，显示对未来发展信心

四、财务摘要与估值

• 2023–2025年预测：营业收入高速增长（YoY均超60%），净利润增速显著
• 当前PE为481倍（2023E），市盈率预期将逐年下降至2025E的216倍
• 公司近期经营现金流量表现趋于平稳

五、风险提示

• 行业景气度不及预期
• 客户导入进度不达预期
• 产品研发不及预期
• 业绩波动及估值大幅回调风险

注：以上内容为基于开源证券2024年1月31日发布《芯源微（688037SH）公司信息更新报告》的总结，数据截至2024年1月31日。数据来源：聚源、开源证券研究所