20230901-安信证券-华致酒行-300755.SZ-Q2毛利率环比改善_全面发力金蕊天荷_5页_767kb

报告简述

公司：华致酒行（300755SZ）
分析师：王朔、赵国防、胡家东、夏心怡
报告日期：2023-04-20
评级：买入-A（维持）
目标价：6个月目标价2800元，当前股价2104元

核心亮点

• Q2毛利率环比改善：2023Q2毛利率达12.91%，环比Q1提升。
• 战略推进：加码金蕊天荷产品，与多家酒企联合推出新品，并开展全国渠道建设及电商扩展。

业绩回顾

• 上半年业绩：营收91.5%增长，净利润大幅下滑，主要因毛利率下降及销售费用增加。
• Q3预期：渠道与产品优化驱动业绩复苏，短期仍承压。

盈利预测

• 预计2023-2025年营业收入分别为104.84亿、124.83亿、149.42亿，净利润分别为41.7亿、61.6亿、84.2亿。
• 2023年PE估值28x，目标价基于2023年盈利预测。

风险提示
宏观经济下行、市场竞争、价格波动及产品质量风险等。