20210615-华泰期货-铜周报_美元大幅走强_铜价承压明显_7页_1mb

美元走强与铜价震荡分析总结

核心内容

近期铜价受到美元走强和供应端压力的影响，呈现震荡走势。市场整体处于观望状态，短期铜价预计将在66,000至70,000元/吨区间波动。

现货情况

• SMM1#电解铜：上周平均价运行于67,780元/吨至70,760元/吨。
• 平水铜升贴水：运行于40元/吨至155元/吨之间。
• 现货成交恢复：尽管铜价大幅回落，但市场升贴水报价持续走高，现货成交有所恢复。

主要观点

短期

• 美元走强：美联储6月议息会议虽未表现出强烈鹰派立场，但其对经济前景的乐观预期推动美元指数上涨，打压铜价。
• 国储抛储落地：国内国储抛储消息对铜价形成抑制。
• 操作建议：短期操作上以偏观望为主，铜价预计维持震荡格局。

中长期

• 宏观政策：全球央行短期内仍将维持超宽松的货币和财政政策。
• 供应端压力：TC价格持续回升，国内抛储传言落地，对铜价形成负面影响。
• 需求端支撑：中国疫情防控成效显著，新能源和新基建持续拉动铜需求。
• 总体态度：维持相对中性态度，市场存在流动性收紧风险。

策略建议

• 单边策略：中性
• 跨市策略：暂缓
• 跨期策略：暂缓
• 期权策略：暂缓

关键关注点

1. 流动性收紧风险：全球央行可能收紧流动性，对铜价形成压力。
2. 国内交仓情况：需关注国内交仓进展对市场的影响。
3. 季度去库不及预期：若去库速度慢于预期，可能对铜价产生支撑。

价格与基差分析

• 进口矿TC价格：图1显示TC价格有所回升，影响供应端。
• 国内粗铜加工费：图2显示加工费波动，反映生产成本变化。
• LME与SHFE铜价：图3显示LME铜价和SHFE铜价走势，SHFE铜价高于LME铜价。
• 沪铜价差结构：图4显示不同合约之间的价差，反映市场预期。
• SMM平水铜升贴水：图5显示升贴水波动，反映市场供需关系。
• 精废价差：图6显示精废价差变化，影响废铜市场。
• 沪铜到岸升水：图7显示到岸升水情况，反映进口成本。
• Wind终端行业指数：图8显示行业指数变化，反映整体市场情绪。

进口套利分析

• 现货铜内外比值：图9显示内外比值变化，反映进口套利机会。
• 沪伦比值和进口盈亏：图10显示沪伦比值和进口盈亏情况，反映套利空间。

持仓结构与仓单

• COMEX净多持仓：图11显示净多持仓变化，反映市场多空情绪。
• 沪铜成交与持仓量：图12显示成交与持仓量变化，反映市场活跃度。

库存分析

• 全球交易所铜显性库存：图13显示库存变化，反映全球供需情况。
• LME铜库存：图15显示库存变化，反映伦敦市场供需。
• COMEX铜库存：图17显示库存变化，反映纽约市场供需。
• SHFE铜库存：图16显示库存变化，反映上海市场供需。
• 上海保税区铜库存：图18显示库存变化，反映国内库存状况。

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