20240629-大越期货-沪镍-不锈钢期货_基本面偏空_成本支撑_收窄震荡运行_15页_1mb

镍产业链月度分析报告（2024年6月）总结

研究结论与初步观点

矿价距离坚挺，库存上涨，RKAB对菲矿使用的政策影响仍在延伸。国内精炼镍产量保持在高位，出口数量开始增加，导致国内库存出现下降。镍铁的进口量有所减少，国内供需结构由宽松转向趋紧，成本支撑效果较为显著。

不锈钢市场库存有所回落，成本支撑力度大。新能源汽车5月份销量和产量数据表现优异，但需警惕宏观经济变化及新增需求情况的不确定性。总体而言，市场维持成本支撑下的震荡走势，预计短时内价格波动幅度将有所收窄。

关键逻辑支撑

• 成本支撑：印尼矿产法规（RKAB）延续影响菲矿使用，矿价维持高位，决定了镍产业链下游产品价格较难下跌。
• 供需关系：国内精炼镍供应量偏高，但在部分库存出口至LME且回报可观的情况下，境内供应略显紧缺。
• 库存与价格关系：高温环境下不锈钢库存有所下降，但处于产业景气度的判断范围之内，若消费稍显平淡，则需以成本支撑面对价格整体走势。

风险提示

• 宏观经济环境的变化
• 若需求无法产生新的增长点，市场预期可能转淡
• 国际与国内政策的调整或会改变国际间的供应链状态

操作建议

建议短期投资者跟踪市场反弹力度：

• 若沪镍主力合约重新上破20日均线，可在突破小时计价图中反弹位轻仓介入
• 当价格持续位于关键支撑位时，可考虑建立震荡序列下的轻仓头寸或买入信号交易机会

不锈钢方面，建议等待价格与成本的关系走向清晰，重点关注期现回归的方向。

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