20230821-宏源期货-镍与不锈钢周报_镍短时扰动_不锈钢成本抬升_39页_1mb

镍市场分析总结

策略与区间

• 策略：前期空单持有
• 运行区间：155000-172000元

逻辑分析

1. 供给端：

   • 镍矿价格上涨，港口库存累库，国内铁厂盈利高，排产增加。
   • 印尼产能持续爬坡，国内精炼镍开工率上升，产量增加，进口亏损缩窄。
   • 海外新增冶炼产能将于8月投产，供应端压力增加。

2. 需求端：

   • 新能源下游需求表现优于淡季，但磷酸铁锂电池抢占三元电池市场，需求增速存在分化。
   • 不锈钢厂排产小幅上升，终端需求好转；军用合金需求稳定，但民用合金与电镀需求较淡。

3. 库存端：

   • 上周纯镍社会库存与保税区库存均累库，库存压力显著。

总体判断
供需过剩局面可能持续，短期价格预计震荡下行，关键支撑有限。

风险提示

• 美联储加息预期变化
• 需求改善超预期
• 产能投放速度超过预期

不锈钢市场分析总结

策略与区间

• 策略：观望
• 运行区间：15500-16500元

逻辑分析

1. 基本面：

   • 不锈钢厂排产增加，终端需求逐步修复，利好成本支撑。
   • 镍生铁、高碳铬铁价格上涨，提供成本支撑。

2. 需求端：

   • 进出口方面，不锈钢出口环比及同比下滑，进口量也大幅减少，预计短期内难以恢复。

3. 库存端：

   • 不锈钢社会库存累库，300系库存压力较大，价格上涨空间受限。

总体判断
不锈钢供需基本平衡，但库存累积及钢厂供给弹性可能限制价格持续上涨，建议短期区间震荡。

风险提示

• 下游需求超预期
• 实际产量超预期