2017-高铁后市场产业链报告：中国真正进入高铁时代，后市场需求崛起_55页-4mb

高铁后市场产业链深度报告总结

核心内容

中国正进入真正高铁时代，过去五年高铁营运里程年复合增长达42.8%，截至2014年底总里程已超1.6万公里。随着高铁运营里程和车辆保有量的扩大，“高铁后市场”作为一个新兴概念开始崛起。后市场主要包括工务、信号、电力和车辆四大类业务板块，未来5-10年铁路固定资产投资将逐渐由前端转向后市场，预计2015年铁路固定资产投资将超过8000亿元，若20%资金投入后市场，将形成超千亿级别的市场。

主要观点

1. 工务板块：机械化趋势不可阻挡，大型养路机械的需求将持续增长，预计2020年需求将超过5000台。目前我国主要使用TRNF和AT供电方式，其中AT方式适用于高铁和重载线路，具有更好的供电性能。

2. 信号系统维护：CTCS运行控制系统技术已接近国际水平，CTCS-2和CTCS-3是目前高铁线路中主要应用的系统。CTCS-3在高铁建设中占比约36%-38%，其技术标准体系已实现国产化。

3. 电力系统维护：电气化率持续提高，预计2020年将达65.5%。随着线路的电气化改造，电力系统的更新维护市场将逐步扩大。

4. 车辆运维检测：整体规模已趋巅峰，但运维检测需求刚性上升，特别是随着高铁提速至350公里/小时，对轨道、车辆轮轴、电力系统、信号系统等的检测需求将大幅增加。

关键信息

投资结构变化

• 铁路固定资产投资的投入重心将逐年转向后市场领域。
• 2015年铁路固定资产投资预计超过8000亿元，未来5年单年投入若降至5000亿元，后市场投入将达1000亿元级别。

技术趋势

• 提速：高铁提速至350公里/小时将提升运维检测需求。
• 海外扩张：中国高铁技术具有全球竞争力，海外拓展将进一步扩大后市场业务发展潜力。
• 养护体系：机械化代替人力模式成为趋势，提高单位人员的劳动效率。
• 营运模式：从“建运合一”转向“建运分离”，民资进入是大势所趋，后市场有望“先行先试”。

行业进入壁垒

• 高铁后市场各板块进入壁垒总体较高，检测市场是较好的突破口。
• 行车控制系统作为高铁核心技术之一，市场集中度高，主要供应商包括中国通号、和利时自动化、卡斯柯等。

市场规模预测

• 2015年大型养路机械市场规模：预计80亿元，加上小型养路器械等设备的更新需求，整体市场规模将超过100亿元。
• 2020年行车控制系统市场规模：保守估计在400亿元以上，其中维护市场规模将与新增市场基本持平。
• 2015年接触网和牵引变电所市场规模：预计500亿元。

行业分析

铁路后市场分类

• 工务：轨道、砟道、轨枕、路基的维护。
• 信号：CTCS运行控制系统，包括CTCS-2和CTCS-3。
• 电力：电气化铁路的动力系统，包括电力机车、受电弓、牵引变电站、接触网等。
• 车辆：动车、客车、货车的运维检测。

行车控制系统

• CTCS-3在高铁建设中占比约36%-38%，其市场集中度较高。
• 行车控制系统市场规模预计在2020年达到4736.16亿元，其中维护市场规模将与新增市场基本持平。

电力系统

• 电气化率持续提高，预计2020年将达到65.5%。
• 接触网和牵引变电所的市场规模预计在2015年达到500亿元。

投资建议

重点关注以下企业：

1. 鼎汉技术：电气电源领域细分龙头，持续推进跨越式发展。
2. 运达科技：立足机务安全领域，业务布局逐渐完善。
3. 康尼机电：技术及管理水平业内首屈一指，并购加快后市场业务布局。
4. 永贵电器：轨交连接器领导者，积极拓展新应用领域。

行业趋势

• 随着高铁后市场的发展，检测市场将成为突破口。
• 高铁后市场是铁路后市场整个体系中技术含量最高的领域，布局全产业链并提供整体解决方案是未来发展关键。
• 神州高铁目前已基本实现对车辆、工务、电力、信号等产业链运营维护的产业布局，成为国内铁路后市场竞争力较强的企业。

总结

中国高铁后市场随着高铁运营里程和车辆保有量的增加而快速发展，预计未来5年市场规模将超过千亿。各板块中，检测市场是较好的突破口，而工务、信号、电力和车辆板块的需求将持续上升。随着技术进步和市场需求的增长，高铁后市场有望成为铁路行业新的增长点。