20231120-宏源期货-尿素周报_保供稳价政策效果初显_10页_1mb

尿素周报分析总结

核心观点

近期市场传言冬储推迟及检查力度下降，但政策保供稳价持续生效，国内尿素供给放量，库存改善但仍低于前四年平均水平。现货价格抗跌能力强，期货基差反弹，01-05价差收敛，市场看好远月需求。尿素01合约受政策影响大，建议关注05合约回调布局多单机会。

策略建议

等待UR05合约价格回调后布局多单，避免短期波动风险，关注供给增加带来的潜在上涨。

行情回顾

上周尿素价格整体回落，上游开工率创新高，日产量达178万吨，同比增加23万吨。企业周度库存增至413万吨，环比上升44万吨，仓单数量增加至6,333张，交割风险降低，01合约收盘价2,286元/吨。

基差与价差

11月13日至17日，UR2401基差均值为132元/吨，价差均值为172元/吨，基差反弹显示现货抗跌性增强，价差收敛表明远期需求乐观。

供给端分析

上游供给持续放量，周度开工率达81.1%，同比大幅上升。产量增加导致库存改善，但累库速率仍需加强。

需求端分析

下游复合肥需求反弹，周度产量增加，预收天数环比上升。三聚氰胺开工率稳定，预收订单增长，促进尿素交投氛围好转。

风险提示

煤价波动、上游开工不及预期或出口政策变化可能导致供需失衡，影响价格走势。