20131117-兴业证券-航运_沿海煤炭运价高位震荡_16页_2mb

航运市场分析报告总结（2013年11月17日）

核心内容概述

本报告分析了2013年11月17日中国及全球航运市场的运行情况，涵盖沿海散货、干散货、油轮和集装箱市场，同时对重点上市公司进行了评级与估值分析，并提供了投资建议。

主要观点与关键信息

1. 沿海煤炭运价高位震荡

• 运价指数：本周沿海运价综合指数报收1421点，周涨0.7%。
• 运价表现：秦皇岛-上海煤炭运价为60.5元/吨，周跌1元/吨；秦皇岛-广州煤炭运价为63.4元/吨，周跌0.9元/吨。
• 港口库存：秦皇岛港口库存为572万吨，周涨2.2%。
• 市场影响：由于煤炭需求旺盛，港口库存不足，导致“船等煤”现象严重，锚地船舶达160艘以上，部分电厂库存吃紧，采购需求旺盛。

2. 干散货市场：铁矿石运价下跌，BDI回落

• BDI指数：本周BDI报收1507点，周跌4.7%。
• BCI、BPI、BSI：分别变动-5.4%、-10.0%、+3.0%。
• 运价表现：
  • Cape船平均TCE为19154美元/天，周跌7.8%。
  • Pana船平均TCE为8759美元/天，周跌8.9%。
  • 巴西图巴朗至北仑铁矿石运价收于21.2美元/吨，周跌4.6%。
  • 西澳至北仑运价收于8.8美元/吨，周跌3.2%。
• 市场因素：临近年终，钢厂资金面趋紧，抑制了铁矿石进口热情；Pana市场运价持续走软，市场未有止跌迹象。

3. 油轮市场：VLCC运价突破新高

• BDTI指数：报收647点，周涨2.5%。
• BCTI指数：报收487点，周跌2.2%。
• 运价表现：
  • VLCC平均TCE为40946美元/天，周涨2.7%。
  • Suezmax、Aframax、Panamax平均TCE分别为13563、10956、6364美元/天，周变动分别为+27.7%、+6.7%、-8.0%。
  • VLCC中东-日本WS值为60.7点，周涨3.3点。
• 市场动态：尽管成交量平淡，但运价继续上涨，市场运价创年度新高。

4. 集运市场：欧线运价回调，美线运价上升

• SCFI指数：报收1089点，周跌0.1%。
• 运价表现：
  • 欧线运价为1213美元/TEU，周跌8.1%。
  • 美西航线运价为1885美元/FEU，周涨9.7%。
• 市场因素：
  • 欧线受传统淡季影响，货量低迷，船公司缩减运力但未能抵消需求下滑。
  • 美线因提价消息和冬季停航计划，运输需求上升，运价上涨。

重点公司评级与估值

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 船东恶性竞争
• 油价剧烈波动

投资建议说明

• 推荐：航运行业相对表现优于市场
• 中性：航运行业相对表现与市场持平
• 增持：公司相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 买入：公司相对大盘涨幅大于15%

总结

• 沿海煤炭运价因需求旺盛及供应紧张继续高位震荡。
• 干散货市场运价整体回落，铁矿石运价受钢厂资金紧张影响显著下降。
• 油轮市场中VLCC运价突破新高，市场运价持续上涨。
• 集运市场欧线运价回调，美线运价上升，受运力调整和需求变化影响。
• 重点公司中远航运、中海集运、中海发展、招商轮船均被给予增持评级，而中国远洋为中性。
• 投资者需关注全球经济复苏、船东竞争及油价波动等风险因素。