20131019-兴业证券-航运_沿海煤炭运价大幅上涨_16页_1mb

航运市场分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2013年10月19日航运市场的运行情况，包括沿海散货、干散货、油轮及集运市场，同时对重点上市公司进行了评级分析，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 沿海煤炭运价大幅上涨

• 沿海运价综合指数报收于1333点，周涨14.2%。
• 秦皇岛-上海煤炭运价为63元/吨，周涨19.7元/吨；秦皇岛-广州煤炭运价为63.6元/吨，周涨14.5元/吨。
• 北方港口压港现象加重，船舶滞港时间达到10天左右，运力供给短缺导致运价上涨。
• 秦皇岛港口库存周跌1.5%，至592万吨。
• 国内煤价企稳上扬，贸易商买涨意向增强。

2. 干散货市场：Cape船运价继续下跌

• BDI报收于1901点，周跌4.2%。
• Cape船平均TCE为31874美元/天，较上周跌4.8%；Pana船平均TCE为11793美元/天，较上周跌1.1%。
• 铁矿石运价下跌，巴西图巴朗-北仑/宝山运价为26.7美元/吨，周跌4.1%；西澳-北仑/宝山运价为11.3美元/吨，周跌1.8%。
• 铁矿石运输市场整体不活跃，导致BDI下跌。

3. 油轮市场：VLCC运输市场回暖，成品油运价下跌

• BDTI报收617点，周涨5.1%；BCTI报收507点，周跌1.9%。
• VLCC中东-日本WS值为40.6点，周涨2.8点。
• VLCC平均TCE为18016美元/天，周涨23.6%。
• 成品油运输市场继续低迷，运价下跌。

4. 集运市场：欧线运价有所企稳，美西航线运价相对稳定

• SCFI报收于882点，周跌1.4%。
• 欧线报收661美元/TEU，周跌2.1%；美西航线报1739美元/FEU，周跌1.9%。
• 四季度传统淡季影响运输需求，舱位利用率维持在八成左右。
• G6、CKYH等联盟计划在11月初实施停航措施，以支持冬季涨价计划。
• 美线运输需求复苏，舱位利用率上升至95%左右，部分航次满舱出运。

关键信息

重点公司评级

风险提示

• 全球经济低迷
• 国内经济硬着陆
• 油价剧烈波动
• 重点上市公司盈利预测及估值变化

市场动态

• 跨太平洋运价稳定协议（TSA） 计划提高西行航线运价，美西出口运价至少提高100美元/FEU，美东和美湾出口运价提高200美元/FEU。
• 泛太平洋亚洲海运会议（TPM Asia） 指出，新造大型集装箱船及班轮联盟市场份额增加，将加剧运价波动和市场竞争。
• 巴西淡水河谷 在中国附近设立新转运站，为Valemax船克服禁靠令。
• G6联盟 实施冬季计划，缩减亚欧航线运力，影响亚洲至地中海航线约15%。
• 投行RS Platou 认为航运业出现十年一遇的投资良机，船队增长放缓，资产价格处于低位。

数据图表说明

• 图1：中国沿海运价指数（CCBFI）
• 图2：中国沿海煤炭运价（元/吨）
• 图3：煤炭港口库存（万吨）
• 图4：秦皇岛动力煤价格（元/吨）
• 图5：BDI走势
• 图6：中国铁矿石海运费（美元/吨）
• 图7：Capesize型船TCE水平（美元/天）
• 图8：Panamax型船TCE水平（美元/天）
• 图9：灵便型船TCE水平（美元/天）
• 图10：2008年以来Cape订租情况
• 图11：Cape分地区订租情况
• 图12：2008年以来Panamax订租情况
• 图13：2007年以来Tankers新订单情况
• 图14：2007年以来Tankers（<10k DWT）新订单情况
• 图15：美国住房市场数据
• 图16：美国失业率
• 图17：欧元区失业率
• 图18：BDTI走势
• 图19：VLCC运价WS值
• 图20：VLCC型船TCE水平
• 图21：Suezmax型船TCE水平
• 图22：Aframax型船TCE水平
• 图23：Panamax型船TCE水平
• 图24：MR型船TCE水平
• 图25：中国出口集装箱运价指数
• 图26：上海出口集装箱运价指数
• 图27：2007年以来8000+TEU新订单情况
• 图28：2007年以来3000-7999TEU新订单情况
• 图29：2007年以来subpanamaxcontainer 2000-2999TEU新订单情况
• 图30：美国住房市场数据
• 图31：美国失业率
• 图32：欧元区失业率
• 图33：航运板块市场表现

投资建议

• 推荐：航运行业整体表现优于市场。
• 增持：中远航运、中海集运、中海发展、招商轮船。
• 中性：中国远洋。

市场表现

• 沿海煤炭运价上涨，而干散货、油轮及集运市场表现不一。
• 沿海运价综合指数周涨14.2%，干散货市场整体下跌，油轮市场部分回暖。
• 集运市场受淡季影响，运价有所回落，但部分航线表现稳定。

总结

整体来看，2013年10月航运市场呈现分化态势。沿海煤炭运价因运力短缺和煤价企稳而大幅上涨，而干散货市场因铁矿石运价下跌，整体运价下滑。油轮市场中，VLCC运价回暖，但成品油运价仍低迷。集运市场在四季度传统淡季影响下运价承压，但部分联盟采取停航措施以支持冬季涨价计划。重点公司中，中远航运、中海集运、中海发展和招商轮船获得增持评级，中国远洋为中性。市场风险包括全球经济低迷、国内经济硬着陆及油价波动。