20240311-东吴证券-固收周报_铜金比持续下探下的配置再思考_14页_1mb

固收周报总结: 铜金比下探与配置思考

海外市场动态:
上周COMEX黄金价格大幅上升，铜金比继续下降，与美元回落及美债收益率下降相关。风险资产普遍回调，避险资产表现活跃。

客观认知:

1. 纳斯达克100远期市盈率约30倍，低于2000年水平，巨头盈利能力强劲。
2. AI概念可能泡沫化，类似于互联网泡沫早期。
3. 市场焦点转向美联储何时宽松。

后市观点:

1. 通胀是关键指标，若反弹，科技股或面临20-30%回调。
2. AI具有磁吸效应，推动资金流入，早期阶段类似1995-96年。
3. 避险资产配置需求存在，但资金持续流入不明。
4. 国内市场预计结构性复苏，"数据先于市场"。
5. 转债配置建议：选择高YTM债券、博弈下修机会、高波动正股标的，预期收益5-8%，潜在来源为高YTM、下修博弈、高弹性正股。

风险提示:

• 正股退市与信用风险
• 流动性收紧
• 权益超跌
• 地缘政治波动
• 行业政策超预期