20230515-中财期货-LPG周报_国际宏观风险加剧_基本面偏弱_13页_2mb

LPG市场分析报告总结

核心观点
LPG短期震荡偏弱，主力合约运行区间4000-4600。
国际宏观风险加剧（美联储鹰派表态、银行业危机、经济衰退预期），地缘政治和原油供给偏紧压制市场。

驱动逻辑

1. 宏观经济与原油市场

   • 美联储持续加息与鹰派表态增强、债务风险及银行业危机打击市场情绪，原油价格承压。
   • OPEC+与俄罗斯自愿减产使原油供应趋紧，但前期利好消息降温，短期支撑减弱。
   • 原油价格预计震荡，WTI与布伦特油价较前一周分别下跌11%与10.8%。

2. 供需动态

   • 供应：国内LPG商品量微幅减少，计划到港量58万吨（以华南为主）。中东、美国及澳大利亚进口船期集中，到港量环比下降。
   • 库存：港口库存环比激增84.5%，样本库存率上升，主要由于进口气成本低和需求疲软。预期下周库存小幅下降。
   • 需求：化工需求中的烯烃（PDH）开工率回升，烷基化、MTBE开工率变化不大；但终端需求总体较弱，仅局部回暖。

3. 价格与利润

   • 沙特CP价格稳定（丙烷555美元/吨，丁烷小幅上涨），PDH利润修复支撑开工率，但国际原油走势疲软削弱市场信心。

风险提示

• 原油大涨、地缘局势缓和。
• 船货到港变化、OPEC+实际减产力度与国际流动性风险。

重点关注

• 宏观经济：美联储政策走向、债务危机及全球经济衰退预期。
• 供应端：OPEC+与俄罗斯减产执行情况。
• 需求端：化工需求旺季启动及终端采购力度。

策略建议

• 短期：震荡偏弱运行，建议适度观望，逢低采购。
• 中期：震荡调整，需等待宏观与供需催化。

基于图表显示的资金趋势、现货价格及船期数据，建议关注库存变化和开工率回升对价格的支撑，警惕宏观风险对情绪的压制。