20250105-华联期货-聚烯烃周报_随盘运行为主_走势震荡_36页_1mb

华联期货聚烯烃周报总结

周度观点概述

本周聚烯烃市场预计以震荡为主的原因如下：

�龃龉因素

1. 库存情况： 企业库存水平偏低，出货压力小，聚乙烯（PV）社会库存持续下降并处于同期低位，现货市场相对紧缺，基差较高。
2. 供应端： 新装置投产增加叠加检修影响减弱，聚烯烃产量上升。
3. 需求端： 处于淡季，下游需求刚性维持但整体开工率稳中有降，需求支撑较弱。
   如需了解更多聚烯烃的价格走势以及上游生产的资讯，可以参考华联期货研究所的周报。

利润状况

• 油制LLDPE与乙烯制LLDPE利润为正
• 油制PP和丙烯制PP利润小幅亏损
• PDH制PP亏损较大
  总体而言，成本支撑有所减弱。
  这是一个重要的财务指标，反映了化工行业的整体盈利能力，投资前需充分了解相关行业利润状况。

周度观点

在经济刺激政策提振下，家电、汽车产销量及塑料制品产量有所增加，对聚烯烃需求形成一定支撑。与此同时，生产企业库存不高，市场供应偏紧，现货基差维持高位。

然而，风险主要来自三个方面：

• 一季度新产能释放压力大，产量和开工率如果持续上升，将加重供应压力。
• 2024年全年以及2025年初，PE新增产能远低于预期，需要持续关注投产情况
• 原油如果价格大幅波动，也会对聚烯烃产业链产生连锁反应

下游需求低迷和淡季因素使得需求弱势依旧，价格面临较大压力。因此预计聚烯烃后期走势震荡为主。
未来有出口预期的企业可以关注这方面机会。

交易咨询信息

• 期货咨询审核: 邓丹 (Z0011401)
• 从业资格号: F(或其他代码)，如F号开头可能是评估从业者的专业证书代码

注：具体从业编码需核实以确认其权威性。个人需要谨慎选择具备正规从业编号的服务。

期货及期权策略建议

### 期货策略 (单边/区间操作)
- 减述为震荡思路，所以应采取区间操作或者暂时离场观望  
- 建议空单暂离场，如果手上还有空单，建议暂时离场观望。

### 关键操作建议
- **长期看空PP:** 原因在于新增产能如果顺利投产，生产能力短期内不足，这是未来的主要看点。
- **做多价差 (L-P):** 图显示L-P主力合约价差（669元/吨），买卖点依据图表，策略应持轻仓
- **卖出跨式期权:** 这一操作适合震荡市，锁定收益的同时控制风险
需要掌握期权入门知识才能使用这些工具。

### 风险控制点
- **核心风险:**

原、燃材料价格波动直接影响化工品价格

-   新增产能投放力度及是否如期投产
-   下游行业（尤其是工业品）的开工恢复情况
-   当前经济刺激政策效果及民营经济信心

所有策略仅供参考，请投资者自行决策并承担风险。

## 附：图表数据摘要

-   **产业链利润:** 制图反映出不同类型聚烯烃利润结构不均，实体行业需关注区域产业链与政策资源的配置

-   **产量与开工率:** 图表显示近年来聚烯烃产量增幅较大，PE与PP产能仍在扩张，建议关注产能落地及其带来的影响

-   **进出口数据:** 出口量和进口利润共同影响供需平衡，中国聚烯烃产能大型项目多集中于国内，对出口格局变动需保持警惕

-   **需求端关注点:** 塑料制品产量增长，但实际上主要对PP的影响不大，进一步分析还需看具体细分品类与出口量变化

用户可通过各期货公司研究版报告获取更详细版本图表及数据。建议常规关注PE、PP期货主力合约走势以及上下游库存节奏变化。

免责声明：华联期货所载内容仅供投资者参考，不构成买卖依据，据此操作风险自负。