20250113-国盛证券-汽车2025年度策略（客车篇）_政策延续_出口景气_看好板块龙头_9页_865kb

市场回顾：2024上半年出口景气带动行业高增长，宇通客车全年涨幅115%领先市场；7月发改委、财政部推动新能源公交车补贴政策落地，单辆补贴6万元，有效刺激存量替换需求。11月数据显示客车整体销量同比降幅收窄3%，中大客同比增28%。
海外扩张：2023年海外客车需求超22万辆，独联体、中东、非洲为主要出口区域。2024前11个月客车出口同比增长387%，新能源客车8月起单月销量超1000台。
国内格局：宇通客车保持龙头地位，CR5集中度达70%，其市占率33%。新能源客车方面份额从2023年的18%提升至22%。
展望2025：预计客车销量51万辆/55万辆同比增5%/7%。建议关注宇通客车等低估值、高分红龙头标的。风险提示包括宏观经济波动、原材料价格、汇率风险及海外市场不确定性。