20130731-招商证券-招商证券债券市场日报_11页_477kb

报告摘要

债券市场日报总结

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核心内容概览

一、市场利率动态

银行间货币市场利率：各期限品种均出现下跌，其中R001下跌11.76 bps至3.6600，R007下跌11.87 bps至4.9978，R014下跌16.49 bps至5.3534，R1M下跌19.02 bps至6.0042，R2M下跌9.84 bps至6.025。
中债国债收益率：整体呈下行趋势，1Y下行1.28 bps至3.5，3Y下行1.85 bps至3.5835，5Y微跌0.07 bps至3.6705，7Y下行1.63 bps至3.6837，10Y微跌0.01 bps至3.7227。
银行间金融债收益率：1Y和5Y品种下行，其他期限有上行，具体如下：
- 1Y：4.2139（-3.00 bps）
- 3Y：4.2365（-0.93 bps）
- 5Y：4.2544（-2.00 bps）
- 7Y：4.3333（+0.66 bps）
- 10Y：4.3419（+0.50 bps）

二、信用债市场动态

中诚信评级调整：
- 工程机械行业评级展望下调为负面。
- 沧州银行次级债主体评级由A+上调至AA-，债项等级由A调升至A+，展望稳定。
大公评级调整：
- “13五凌CP01”主体评级由AA上调至AA+，债项维持A-1，展望稳定。
- “常州市2011年度第三期中小企业集合票据”维持AAA，江苏广亚建设集团有限公司由BBB上调至BBB+，常州强声纺织有限公司由BBB+下调至BB+，展望维持负面。
- “佛山市2011年度第一期中小企业集合票据”维持AAA，佛山中外运仓码有限公司由BBB+下调至BBB，展望维持负面。
- “11/13华晨MTN1”主体和债项由AA上调至AA+，展望稳定。
- “成都市2011年度第一期中小企业集合票据”维持AAA，新筑投资集团有限公司展望由稳定下调为负面。
- “潍坊市2012年度第三期中小企业集合票据”维持AAA，青州尧王制药有限公司由BBB+下调至BBB，展望稳定。
新世纪评级调整：
- “山东省潍坊市2012年度第四期区域集优中小企业集合票据”中山东寿光鲁清石化有限公司由A上调至A+，山东寿光健元春有限公司由BBB上调至BBB+。
- “12沪城建MTN1”维持AA，展望由稳定上调为正面。

三、可转债市场

东华软件业绩快报：
- 营业收入同比增长25.73%，营业利润增长52.01%，利润总额增长39.26%，归属于上市公司股东的净利润增长35.79%。
可转债市场表现：
- 上证综指上涨0.70%，转债市场涨多跌少，川投涨幅0.42%，工行上涨0.30%，国电上涨0.11%，燕京下跌0.60%。
- 市场成交额10.853亿元，较前一交易日增长26.76%，工行成交额最高，为2.684亿元。

债市要闻

审计署政府性债务审计：
- 审计范围涵盖中央、省、市、县、乡政府截至2012年底和2013年6月底的债务情况。
- 重点审查土地出让金、铁路、公路、市政建设等领域的政府性债务，以及地方融资平台的资产质量、盈利能力、偿债风险等。
- 审计结果将于8月20日前上报，10月中旬前向国务院提交报告。
央行利率市场化方案获批：
- 国务院批准央行推进利率市场化改革方案，但具体时间表尚未公布。
- 央行计划先取消五年期定期存款基准利率，但该期限存款占比不到0.3%。
- 若完全实现利率市场化，银行息差可能下降60-80个基点，银行利润将大幅减少。
央行逆回购170亿元缓解资金压力：
- 连续5周暂停操作后，央行重启逆回购，释放170亿元流动性，7天期，中标利率4.4%。
- 公开市场实现资金净投放1,020亿元，缓解市场资金紧张。
发改委核准企业债支持重金属污染治理：
- 多只企业债用于重金属污染治理项目，如衡阳弘湘国有资产经营公司发行16亿元7年期企业债用于石鼓区合江套重金属污染治理工程。
- 企业债审批效率有望提高，对相关治理企业带来利好。
小贷债发行受挫：
- 温州苍南联信小额贷款公司因银行要求提前归还贷款，小贷债发行受阻。
- 银监会规定小贷公司从银行获得的融入资金不得超过资本净额的50%，限制了其融资空间。
国土部：上半年主要城市地价连涨：
- 重点监测城市地价总体水平连续上涨，商业、居住、工业地价同比分别增长5.48%、6.13%、3.79%。
- 地质灾害数量和损失均有所上升，全国共发生4049起地质灾害，直接经济损失达10.25亿元。

市场资金面

质押式回购市场：
- 30日成交6023.63亿元，较前一交易日下降5.6%。
- 隔夜成交缩量400亿元，7天成交量增加243亿元。
- 长期资金需求减少，最长成交到3个月。
央行操作：
- 重启逆回购170亿元，7天期，中标利率4.4%，与当日到期央票850亿元形成净投放1,020亿元。
- 逆回购操作结束此前对流动性的旁观态度。

信用债市场分析

信用债走势：
- 国开行固息金融债1-5年期小幅下行，6-10年期上行。
- 国债3Y和7Y下行2BP至3.58%和3.68%。
- 企业债AA曲线1Y和5Y下行1-3BP至5.58%和5.87%。
- 中短期票据AAA曲线1Y和5Y分别下行4-5BP至4.87%和5.01%。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断。

评级符号说明

等级	定义
投资档	A3：偿债能力极强，信用风险极低<br>A2：偿债能力很强，信用风险很低<br>A1：偿债能力较强，信用风险较低
投机档	B3：偿债能力一般，信用风险一般<br>B2：偿债能力较弱，信用风险较高<br>B1：偿债能力严重依赖经济环境，信用风险很高<br>C3：偿债能力极度依赖经济环境，信用风险极高<br>C2：偿债能力微弱，基本不能保证偿还<br>C1：偿债能力丧失，无法偿还债务