20170326-招商证券-交通运输_招商_交_点之周报篇_大秦线运价恢复_继续推荐国航_21页_1mb_1mb

推荐（维持）总结

核心内容

2017年3月26日发布的这份报告主要对交通运输行业进行市场分析与投资策略推荐，重点推荐国航，并认为交运板块整体表现优于大盘。报告涵盖了行业指数、个股表现、航运、航空、铁路、港口、快递、固定资产投资等多方面的数据和分析，同时对重点公司进行了财务指标和评级的梳理。

主要观点

1. 行业整体表现

• 交运指数：申万交运指数本周上涨2.3%，领先沪深300指数1.1%。
• 板块表现：除公交和物流板块外，交运各子板块均有所回升，其中港口板块涨幅最大，为5.57%。
• 个股表现：本周交运行业上涨66家，未涨5家，下跌27家；全年上涨71家，未涨2家，下跌25家。
• 全年涨幅：年初至今，港口板块涨幅最大（12.00%），航空运输板块次之（8.14%），而公交板块跌幅最大（1.61%）。

2. 航空板块

• 航空数据：2017年2月，航空客运周转量同比上涨10.20%，货运周转量同比上涨15.90%。
• 行业景气度：国内线需求强劲，国际票价跌幅收窄，叠加淡旺季切换，17年业绩有望超预期。
• 国航混改预期：南航重大事项停牌强化了国航混改的预期，维持“强烈推荐-A”评级。
• 核心观点：国航具有枢纽网络、常旅客价值和成本控制优势，行业景气度回升将推动其业绩提升。

3. 铁路板块

• 大秦线运价恢复：大秦铁路恢复基准运价，预计17/18年增厚业绩12.2/16.5亿元。
• 运量表现：2017年2月，大秦线货运量同比上涨29.8%，铁路货运量同比上涨19.40%。
• 铁路改革预期：铁路运输投资同比上涨12.1%，铁路改革预期增强，铁路行业具有低估值、高股息率等优势。

4. 航运板块

• 运价指数：BDI指数本周上涨3.7%，BPI指数上涨9.9%，BDTI指数上涨24.3%。
• 集运数据：CCFI综合指数下跌1.0%，SCFI上涨1.6%。
• 行业分析：航运板块受季节性因素、贸易推动和油价回升影响，整体表现有所改善。

5. 快递与物流

• 快递数据：2017年2月，全国快递业务量同比上涨88.12%，业务收入同比上涨65.7%。
• 物流表现：物流板块市值最大，占行业总市值的28.3%；市盈率最高，为46.66倍。
• 行业前景：快递行业增长迅速，物流板块具备较高成长性。

6. 固定资产投资

• 行业投资：2017年2月，交通运输行业固定资产投资累计完成3892亿元，同比上涨18.8%。
• 细分领域：航空运输投资同比上涨69.2%，管道运输投资同比上涨74.4%，显示航空和管道行业投资热度上升。

关键信息

重点推荐个股

• 中国国航：受益于航空景气度回升、混改预期及高股息率，维持“强烈推荐-A”评级。
• 大秦铁路：运价恢复带来业绩提升，低估值+铁路改革预期+高股息率，维持强烈推荐。
• 中远海特：受益于干散货复苏和油价回升，维持强烈推荐。
• 上海机场：具有高市盈率和高市净率，维持强烈推荐。
• 广深铁路：受益于铁路改革及运量增长，维持强烈推荐。
• 韵达股份：尽管本周下跌4.72%，但依然维持强烈推荐。
• 外运发展：作为行业龙头，具备投资价值。

风险警示

• 宏观经济风险：若宏观经济大幅下滑，可能对交运行业造成压力。

投资策略

• 交运板块：整体表现优于大盘，重点推荐国航、大秦铁路、中远海特、上海机场、广深铁路、韵达股份、外运发展。
• 行业趋势：随着铁路改革推进、航空需求改善及航运运价回升，交运行业具备增长潜力。
• 估值情况：航空运输板块市盈率最低（13.87倍），物流板块市盈率最高（46.66倍）；铁路运输板块市净率最低（1.27倍），物流板块市净率最高（5.35倍）。

附录信息

• 历史PE Band和PB Band：提供交通运输行业历史市盈率和市净率区间，便于投资者进行估值比较。
• 分析师承诺：报告内容基于分析师独立研究，不涉及利益冲突，仅供参考。

图表目录（摘要）

• 图1：交运子行业上市公司数量
• 图2：交运各子行业上市公司市值及占比
• 图3：交运行业及上证指数涨跌
• 图4：本周交运行业涨跌幅前五
• 图5：年初至今交运行业涨跌幅前五
• 图6：本周累计涨幅
• 图7：年初至今各子行业累计涨幅
• 图8：交运二级子行业最新PE
• 图9：交运二级行业最新PB
• 图10：集运综合指数
• 图11：CCFI（美国航线）
• 图12：CCFI（欧洲航线）
• 图13：CCBFI
• 图14：不同货运品种运价指数
• 图15：BDI、CDFI
• 图16：不同船型运价指数
• 图17：CTFI
• 图18：BDTI、BCTI
• 图19：全国港口客、货运吞吐量
• 图20：全国港口外贸及集装箱货运吞吐量
• 图21：环渤海地区港口货运吞吐量
• 图22：东部地区港口货运吞吐量
• 图23：东南地区港口货运吞吐量
• 图24：南部地区港口货运吞吐量
• 图25：航空客、货运指数
• 图26：航空票价指数
• 图27：航空客运周转量
• 图28：航空货运周转量
• 图29：民航正班客座率
• 图30：飞机日利用率
• 图31：铁路客运周转量
• 图32：铁路货运周转量
• 图33：铁路货运量
• 图34：大秦线货运量
• 图35：公路货运量
• 图36：公路客运量
• 图37：快递业务量
• 图38：快递业务收入
• 图39：交通运输行业固定资产投资状况
• 图40：交通运输子行业投资状况
• 图41：交通运输行业历史PE Band
• 图42：交通运输行业历史PB Band

投资评级定义

• 公司短期评级：以6个月内公司股价相对沪深300指数的表现为标准。
• 公司长期评级：以公司长期竞争力与行业平均水平比较为标准。
• 行业投资评级：以行业指数相对沪深300指数的表现为标准。

总结

交运行业在2017年3月表现优于大盘，尤其在港口、航空、铁路和物流板块中，部分行业和个股展现出较强增长动力。报告重点推荐国航、大秦铁路、中远海特、上海机场、广深铁路、韵达股份和外运发展，认为这些公司具备低估值、高成长性、行业改革预期和良好盈利潜力。同时，报告也指出宏观经济大幅下滑可能带来的风险，提醒投资者关注行业基本面变化。