20130809-兴业证券-主要原料药价格月报_28页_1mb

报告摘要

原料药市场分析报告总结（2013年7月）

核心内容概述

本报告分析了2013年7月主要原料药的价格变化趋势及行业状况，涵盖维生素、抗生素、激素类及特色原料药等类别。整体来看，主要原料药价格在震荡中运行，部分产品因需求疲软或产能过剩而维持低位，部分产品因技术壁垒或供需变化而保持高位或小幅波动。

主要观点与关键信息

一、维生素类产品

产品	价格变化	未来展望	评级
VE	7月均价98元/kg，环比下跌2.97%	价格将维持震荡，短期内难以大幅上涨	增持
VC	7月均价24元/kg，环比持平	长期存在改善可能，但短期仍处低位	中性
VB2	7月均价130元/kg，环比下跌1.06%	价格维持震荡，出口回暖	中性
泛酸钙	7月均价55元/kg，环比持平	需求增长放缓，价格稳定	中性
VA	7月均价113元/kg，环比下跌1.74%	价格已处于低位，预计继续下跌空间有限	增持
VB1	7月均价120元/kg，环比下跌4.76%	长期价格可能趋于稳定，短期继续下跌空间有限	中性
VK3	7月均价80元/kg，环比持平	受红矾钠成本上涨影响，未来可能有上涨趋势	中性

关键信息：

VE价格回落至近年来较低水平，出口量维持高位。
VC行业产能严重过剩，价格长期低位徘徊。
VB2出口量回暖，价格保持稳定。
VA价格回落至低位，但预计未来下跌空间有限。
VB1价格因上游原料供应紧张而被动上涨，但近期回落。
VK3价格窄幅震荡，长期受红矾钠成本上涨影响。

二、抗生素类产品

产品	价格变化	未来展望	评级
6-APA	7月均价167.5元/kg，环比上涨1.52%	需求疲软，价格维持震荡	中性
7-ACA	7月均价500元/kg，环比持平	长期价格维持震荡，行业供给过剩	中性
7-ADCA	7月均价350元/kg，环比下跌2.78%	长期价格维持低位，受政策抑制需求	中性
青霉素工业盐	7月均价59元/BOU，环比下跌1.67%	需求低迷，价格难以大幅上涨	中性
阿莫西林	7月均价187元/kg，环比上涨1.35%	需求有限，价格维持震荡	中性
硫氰酸红霉素	7月均价345元/kg，环比下跌1.43%	未来仍有下降空间	中性

关键信息：

抗生素价格整体保持弱势震荡，部分品种如青霉素工业盐、7-ADCA价格回落。
行业整体面临市场需求疲软和限抗政策的双重压力。
6-APA和阿莫西林小幅上涨，但整体上涨动力不足。

三、激素类产品

产品	价格变化	未来展望	评级
皂素	7月均价100万元/吨，环比持平	价格维持稳定，供需趋于平衡	中性
双烯	7月均价161万元/吨，环比上涨1.26%	价格维持高位，未来上涨空间有限	增持

关键信息：

皂素价格稳定，双烯价格维持高位。
行业趋于成熟，价格波动较小。
黄姜供需平衡，影响双烯价格。

四、特色原料药产品

产品	价格变化	未来展望	评级
沙坦类（缬沙坦、厄贝沙坦）	7月均价分别为760元/kg、610元/kg，环比持平	价格趋于稳定，短期内难有大幅下跌	增持
肝素	7月均价7210美元/kg，环比上涨10.51%	长期价格维持高位震荡，出口需求稳定	增持

关键信息：

沙坦类价格趋于稳定，出口量增长。
肝素出口均价上涨，全球需求稳定，国内产能集中。

重点公司

公司	13E	14E	评级
新和成	1.30	1.58	增持
海翔药业	0.10	0.15	增持

风险提示

原料药价格下行风险
环保要求提升可能增加成本

投资评级说明

推荐：相对表现优于市场
增持：相对表现与市场持平
中性：相对表现与市场持平
减持：相对表现弱于市场

总结

2013年7月，主要原料药价格整体呈震荡走势，部分产品因供需关系或政策影响维持低位，而部分因技术壁垒或供需变化保持高位。行业整体面临需求疲软、产能过剩、政策抑制等多重压力，但部分产品如VE、VA、VB1、双烯、沙坦类、肝素等未来价格可能趋于稳定或小幅回升。整体市场环境较为复杂，需关注政策变动及成本上升风险。

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