20210110-天风证券-稀有金属行业研究周报_小金属_供需共振_钴价全线上涨_16页_2mb

稀有金属行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月4日至1月10日期间，稀有金属市场整体呈现上涨趋势，尤其在锂、钴、钨、钼等金属价格上表现突出。同时，报告也指出部分金属如锆、镁、五氧化二钒等价格波动较小或下跌，市场整体存在一定的不确定性因素，如疫情反复、供应链风险及库存变化等。

主要观点

1. 钴价上涨趋势明显

• 供需共振：由于南非疫情二次爆发，钴供应链面临不确定性，短期内因春节备货需求上涨，钴价全线上行。
• 下游需求强劲：动力三元前驱体及材料需求增速较快，硫酸钴预计涨幅最大。
• 相关企业受益：华友、寒锐、洛钼等钴相关企业因铜、钴价格高企，业绩有望超预期。

2. 锂价持续上涨

• 供应端：1-3月锂盐大厂检修，部分新增/停产产线投产，预计供应量小幅下降。
• 需求端：春节备货及看涨情绪推动，下游超量采购，碳酸锂主流成交价格小幅上涨。
• 市场预期：锂价在逐步平稳后，锂加工盈利有望修复，若锂价持续上涨，盈利将加速恢复。

3. 钨价企稳上涨

• 市场情绪向好：节后市场稳中向好，原料端捂盘惜售情绪增强，价格向高位试探。
• 供应受限：受春节前停产检修影响，场内原料持续缩减，预计后期钨价小幅上调。

4. 钼价小幅上涨

• 市场信心增强：国际价格高位涨幅带动国内钼价上行，钼精矿、氧化钼及钼铁价格均有所上涨。
• 短期趋势：预计短期内钼价稳中上行，但需关注疫情对生产运输的影响。

5. 锆价弱跌

• 需求疲软：硅酸锆、氧氯化锆市场需求有限，采购情绪谨慎。
• 价格波动：国产锆英砂价格暂稳，进口锆英砂价格下跌，预计后市锆价将维持稳定。

6. 镁价回落

• 市场成交放缓：元旦节后镁价下跌，主要因现货成交放缓及上游降价争取订单。
• 短期预测：价格继续回落空间不大，但需关注春节备货对市场的影响。

7. 锰价上涨

• 钢招需求释放：1月份钢招较好，叠加电力紧张和大厂检修，下游补货意愿较强。
• 价格预期：短期锰价上涨，后续价格有望持续。

8. 钛价稳中有升

• 成本推动：国内矿企开工率低，进口矿受疫情影响，供不应求格局持续。
• 海绵钛或小涨：海绵钛订单充足，需求回暖为价格上调提供支撑。

9. 稀土价格上涨

• 需求好转：氧化镨钕现货紧张，整体成交增加，镝、铽价格高位坚挺。
• 市场预期：后市继续看涨，价格有望进一步上行。

10. 其他小金属表现

• 锑、镉、铋上涨：锑精矿、镉锭、精铋价格均有小幅上涨。
• 氧化铌上涨，五氧化二钒下跌：氧化铌价格微涨，五氧化二钒价格下跌，其他金属价格波动较小。

关键信息汇总

价格上涨的金属

• 锂：金属锂上涨2.17%，电池级碳酸锂上涨7.27%，工业级碳酸锂上涨3.77%
• 钴：MB低级钴上涨8.49%，电解钴上涨11.93%，四氧化三钴上涨2.99%，硫酸钴上涨5.22%
• 钨：黑钨精矿上涨1.72%，白钨精矿上涨1.74%，APT上涨1.91%，钨粉上涨1.46%，碳化钨上涨1.48%
• 钼：钼精矿上涨1.66%，氧化钼上涨1.61%，钼铁上涨2.00%
• 锰：电解锰上涨12.27%，电解锰出口上涨17.65%
• 稀土：氧化镨上涨1.34%，氧化钕上涨5.02%，氧化镝上涨2.04%，氧化铽上涨4.84%
• 锑：锑精矿上涨3.13%
• 镉：镉锭上涨1.56%
• 铋：精铋上涨1.32%
• 氧化铌：上涨0.39%

价格下跌或持平的金属

• 锆：进口锆英砂下跌1.39%，硅酸锆、氧氯化锆、氧化锆、海绵锆价格暂稳
• 镁：镁锭下跌7.67%
• 五氧化二钒：下跌1.06%

风险提示

• 需求回暖不及预期：下游需求若未达预期，可能导致价格涨幅受限。
• 上游供给大增：若供给端出现大幅增加，可能对价格形成压力。
• 疫情反复：疫情再次爆发可能影响供应链稳定性，增加市场不确定性。
• 库存大幅增加：库存压力上升可能抑制价格上涨空间。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 关注“准一线”锂盐厂：如盛新锂能，其产能增长和获得电池巨头订单，或推动估值重估。
• 投资机会：铜、钴价格高企背景下，相关公司业绩有望超预期。

数据来源

• 百川资讯
• Wind
• MB
• 天风证券研究所

总结

整体来看，稀有金属市场在春节前表现出强劲的上涨趋势，尤其是锂、钴、钨、钼等金属价格显著上升。市场供需紧张、疫情对供应链的影响以及下游需求回暖是主要推动因素。然而，部分金属如锆、镁、五氧化二钒价格波动较小或下跌，需关注其未来走势。投资建议关注具备成长潜力的“准一线”锂盐厂，以及在铜、钴价格高企背景下业绩有望超预期的钴相关企业。同时，需警惕疫情反复、供给增加及库存上升等潜在风险。