20231025-德邦证券-东方雨虹-002271.SZ-Q3业绩符合预期_经营质量持续改善_4页_872kb

东方雨虹公司研究报告总结

关键公司信息

• 公司：东方雨虹（002271SZ），建筑材料/装修建材行业。
• 当前评级：买入（维持）。
• 前期股价：沪深300对比，2023年表现相对强于。

主要业绩分析

• Q3财务数据：收入同比增长54.1%，净利润增长480.5%，经营质量逐步提升。
• 全年前三季度：收入增长84.8%，净利润增长422.2%，显示经营韧性。
• 原材料下降：Q3沥青价格下滑13%，推动毛利率环比提升0.3个百分点，Q3净利率达1.99%，为近年新高。

经营质量与风险

• 经营现金流改善：同比少流出32亿元。
• 信用减值：Q3减值214亿元，主要应收账款调整。
• 风险提示：原材料涨价、地产投资低于预期、竞争加剧。

投资建议

• 维持“买入”评级，调整2023-2025年归母净利润预测为341亿、441亿、527亿，对应EPS和PE估值下降。
• 公司渠道转型加速，零售业务占比提升，多元化产品布局。

财务预测

• 营收预测：2023-2025年增长率分别为118%、136%、149%。
• 毛利率保持稳定在302%左右，盈利指标持续改善。