家用电器行业动态报告：节日扰动短期数据，行业回暖仍是大方向-20220213-东北证券-17页_1mb

家用电器行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年第6周（W6）中国家电行业的整体表现、销售数据、上下游动态及投资观点，指出尽管短期受节日因素影响，行业整体仍呈现回暖趋势。

主要观点

• 白电：受春节影响，空调、冰箱和洗衣机的线上与线下销售同比均出现下滑，但未来国家政策刺激和以旧换新活动可能推动需求回暖，龙头公司业绩有望边际改善。
• 厨电：集成灶和洗碗机作为新兴品类，销量持续增长，行业高景气可期。洗碗机和集成灶的市场龙头地位稳固。
• 清洁电器：扫地机器人均价上涨，行业空间广阔，技术进步和产品渗透率提升推动稳定增长。科沃斯和石头科技市占率稳固，小米表现亮眼。
• 原材料与物流成本：钢和铝价持续上涨，海运价格仍处高位，对行业成本构成压力。
• 房地产影响：节前商品房成交触底，但年底竣工面积回升，政策底渐显，未来或带来利好。

关键信息

销售数据

白电

• 空调：2022W6线上销额1.07亿元，yoy-63.40%；线下销额0.70亿元，yoy-41.91%。线上均价3318元，线下均价5569元。
• 冰箱：2022W6线上销额3.08亿元，yoy-73.81%；线下销额1.46亿元，yoy-69.00%。线上均价变化不大，线下均价下降。
• 洗衣机：2022W6线上销额3.54亿元，yoy-57.79%；线下销额1.10亿元，yoy-60.92%。线上均价1434元，线下均价3555元。

清洁电器

• 清洁电器整体：2022W6线上销量20.28万台，yoy-56.19%。其中扫地机器人线上销额1.04亿元，yoy-37.77%；均价3042元，环比上涨119元。
• 市占率：科沃斯线上销额市占率42.2%，线下销额市占率87.3%；石头科技线上销额市占率23.4%，线下销额市占率23.4%；小米线上销额市占率9.5%，线下销额市占率13.0%。

厨电

• 集成灶：2022W6线上销额约600万元，yoy-65%；线下销额约46万元，yoy-76%。火星人线上市占率14.2%，线下市占率30.4%。
• 洗碗机：2022W6线上销量0.75万台，yoy-44.94%；销售额约2300万元，yoy-45.80%。线下销量541台，yoy-14.23%；销售额约400万元，yoy-0.69%。美的和西门子占据线上和线下市场主导地位。

上下游数据

• 原材料：螺纹钢和热轧板卷价格上涨，LME铜和铝价维持高位，对生产成本形成压力。
• 海运价格：CICFI综合指数收于1455.47点，周内小幅上升，仍处高位。
• 房地产：节前商品房成交套数和面积同比大幅下降，但年底竣工面积有所回升，政策底渐显，或带来行业利好。

投资推荐

• 白电：推荐【海尔智家】和【美的集团】。海尔智家高端品牌卡萨帝壁垒高，海外布局进入收获期；美的集团管理机制优秀，B端业务增长潜力大。
• 厨电：推荐【老板电器】，其估值较低，集成灶和洗碗机增长迅速，渠道优势明显。
• 清洁电器：推荐【科沃斯】和【石头科技】。科沃斯为行业龙头，X1销量稳步增长；石头科技海外布局顺利，新品推出有望推动业绩增长。

风险提示

• 原材料价格持续高涨
• 未来销售量不及预期

重点公司财务数据

行业数据

• 成分股数量：89只
• 总市值：11947亿元
• 流通市值：11211亿元
• 市盈率：20.67倍
• 市净率：3.18倍
• 总营收：6654亿元
• 总净利润：542亿元
• 资产负债率：158.48%

行业资讯

• 公司公告：
  • 九阳股份拟回购股份不少于600万股，不超过1200万股。
  • 三花智控已回购11,293,764股，占总股本的0.31%。
• 行业新闻：
  • 科沃斯完成股权激励计划。
  • 按摩器市场增长快，但存在安全问题。
  • 新版水效国家标准实施，美的、史密斯等品牌产品首批通过。
  • LED驱动芯片供需缺口收窄。
  • 电热水器行业用户满意度连续两年上升。
  • 2021年洗衣机市场恢复至疫情前水平，零售额创新高。
  • 2022年大家电市场预计增长2%，厨电市场增长6.2%，生活电器市场增长3.3%。
  • 比依股份开启申购，专注于厨房小家电。
  • 海信空调海外销售增长显著。

分析师信息

• 陈玉卢：南开大学企业管理硕士，现任东北证券银行&家电组长。
• 赵哲：FRM，复旦大学金融硕士，曾任工商银行私人银行部投资经理。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
• 风险提示：使用本报告可能引发直接或间接损失，东北证券不承担相关责任。