20150705-中泰证券-医药生物行业周报_回归业绩看估值_17页_640kb

医药生物行业周报总结

核心内容

2015年7月5日发布的齐鲁医药生物行业周报，聚焦医药生物行业的市场表现、投资逻辑与风险因素。报告指出，医药生物板块在本周下跌13.2%，相较于前期高点（剔除新股及个别次新股）调整幅度已达33.08%，市场情绪和投资偏好出现转变。分析师认为，下半年市场投资偏好将更加偏向价值型投资，关注成长确定性与估值水平。

主要观点

1. 市场表现

• 医药生物板块从年初至今的绝对收益率为45.7%，显著高于沪深300的10.0%，跑赢约35.7个百分点。
• 本周医药板块整体下跌13.2%，子板块普遍下跌，只有医疗服务子板块上涨1.63%。
• 从资金流向来看，迪安诊断、泰格医药、天士力等公司资金净流入，而康美药业、同仁堂等公司资金净流出严重。

2. 投资策略

• 建议投资者关注“成长确定性+估值水平”的个股配置策略。
• 推荐配置的公司包括：
  • 康缘药业：基本面稳健，积极布局大健康、互联网电商，未来3-5年有望成为中药+生物药+创新商业模式的优秀药企。
  • 人福医药：产业与资本运作双重拐点确立，医疗服务和海外制剂步入收获期，年内有望达到65元，5年目标1000亿市值。
  • 金城医药、京新药业、以岭药业：转型升级潜力大。
  • 信立泰：业绩拐点明确。
  • 迪安诊断、凯利泰、维力医疗、双鹭药业、润达医疗：行业属性好，具备多领域并购拓展预期。
  • 上海凯宝：坚持内生与外延并购，支撑长期稳健增长。

3. 长期投资观点

• 建议关注两条主线：
  • 传统制药企业：具备品种优势、销售优势和资源整合能力，如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆药集团等。
  • 创新与医疗服务：诊疗方式变革、大数据时代产品和商业模式创新、民营资本进入医疗服务领域，相关标的包括基因测序（达安基因、迪安诊断）、细胞治疗（双鹭药业、香雪制药）、单克隆抗体（海正药业）、可穿戴医疗设备（九安医疗、宝莱特）、移动医疗（三诺生物）、互联网电商（九州通）等。

4. 行业热点

• 国家卫计委取消第三类医疗技术临床应用准入审批，允许安全性、有效性确切的医疗技术临床应用，但对高风险、高伦理要求的医疗技术进行限制。
• 修订《医疗技术临床应用管理办法》，加强监管，确保医疗质量和安全。

5. 风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，政策不确定性高。
• 药品质量问题：药品安全与质量是持续关注的重点。

关键信息

• 行业概况：截至2015年7月5日，医药生物行业共有196家上市公司，总市值为2321838.96亿元，流通市值为1963419.44亿元。
• 估值水平：以TTM整体法计算，医药板块当前估值为50倍PE，高于历史平均水平（36倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）溢价率保持在40%。
• 中药材价格：成都中药材价格指数基本持平，部分品种如云南三七、山东丹参价格稳定，福建太子参价格下跌至45元/公斤。
• 投资评级：增持（预期未来6个月内上涨幅度在5%以上）、中性（预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%）、减持（预期未来6个月内下跌幅度在5%以上）。

附录

• 本期齐鲁医药小组研究报告汇总，涵盖多个投资主题。
• 本期上市公司重要公告汇总，包括公司战略合作、股权激励、并购事项等。
• 齐鲁主要覆盖公司及估值一览，提供详细数据，如总股本、股价、EPS、PE等。

总结

本报告全面分析了医药生物行业的市场表现、投资策略、行业热点及风险因素，强调了在当前市场环境下，价值型投资的重要性。推荐关注具备成长确定性与低估值的优质标的，如康缘药业、人福医药、金城医药、京新药业、以岭药业、信立泰等。同时，指出行业面临政策和药品质量风险，建议投资者理性对待，关注长期价值与创新机会。