20180604-浙商证券-血制品行业深度报告_全球市场稳健增长_双重改革量价齐升_39页_2mb

生物制品Ⅱ行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了全球及中国血制品行业的现状、发展趋势及主要企业表现。血制品因原材料稀缺、不可替代性及工艺复杂，具有长期稳定增长潜力。随着国内政策逐步放开，行业面临量价齐升的拐点。此外，技术研发和产品性能提升是行业持续增长的重要动力，而企业并购和整合将推动国内血制品市场集中度提升。

主要观点

1. 行业增长潜力大

• 全球市场：2016年全球血浆来源血制品市场规模达到335亿美元，预计2021年将接近426亿美元，保持5%-6%的稳定复合增长率。
• 中国市场：2017年国内血制品市场规模约235亿元，占全球市场的11%。人均血制品保有量低，供不应求现象显著，未来增长空间广阔。

2. 政策改革推动行业发展

• 价格放开：自2015年起，政府取消对血制品价格的非市场化管制，推动价格稳定和品种分化提价。
• 浆站审批放宽：浆站数量和采浆量增加，逐步缓解血制品原材料短缺问题。
• 医保目录调整：扩大血液制品的报销范围，提高临床使用率，减轻患者负担，促进行业健康发展。

3. 技术研发提升产品附加值

• 血液制品行业技术壁垒较低，但提取技术不断进步，推动产品性能提升和毛利率增长。
• 国内企业需加强研发，提高血浆利用率，开发更多高附加值产品。

4. 行业集中度提升

• 全球血制品市场由三巨头（Shire、CSL、Grifols）主导，市场集中度高。
• 国内企业通过并购和整合，提升规模效应，逐步形成具有竞争力的龙头企业。

关键信息

血液制品种类与用途

国内外采浆对比

行业发展趋势

• 静丙：国内普及率低于国际，未来有望成为市场新主力，需求增长潜力大。
• 特免产品：乙免具有成长潜力，随着乙肝疫苗普及和医疗水平提高，未来市场前景广阔。
• 凝血因子：国内依赖人源性产品，重组技术尚不成熟，价格高且供应不足，未来仍有提价空间。
• 企业并购整合：国内企业通过并购扩大产能和市场占有率，提高行业集中度。

行业评级

• 行业评级：看好

重点企业分析

行业挑战与机遇

• 挑战：采浆能力受限，政策监管严格，进口依赖度高，技术壁垒相对较低但需持续提升。
• 机遇：政策逐步放松，价格机制市场化，医保目录扩大，国内企业通过并购提升竞争力，研发推动产品升级。

结论

血制品行业具有不可替代的临床价值和稳定增长潜力，随着政策改革、技术提升和企业整合，未来将逐步实现量价齐升和行业集中度提升。国内企业应抓住机遇，加快研发和并购步伐，以提升市场竞争力和盈利能力。