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动力煤早报-2022年4月14日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布，重点分析了2022年4月14日动力煤市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格变动等方面。整体来看，市场受到多重因素影响，呈现复杂的供需格局与价格波动。

主要观点

基本面分析

• 电厂存煤：截至4月8日，全国电厂样本区域存煤总计995.4万吨，环比增加38.4万吨；日耗38.5万吨，环比减少10万吨；可用天数25.85天，环比增加6.12天。
• 市场报价：受限价政策影响，坑口、港口报价持稳，但个别煤种放开限价，实际市场价格与报价有明显出入。
• 生产运输：主产矿区受疫情影响，煤矿管控严格，生产及发运均受到阻碍。为弥补汽运调度缺失，大秦线运量保持高位满发，北港供需情况改善。
• 工业企业：部分工业企业出现阶段性停产停工。
• 水电替代：南方提前进入汛期，水电替代效应增强，民用负荷处于低位。

价格与基差

• 现货价格：秦皇岛港动力煤平仓价Q5500（鄂尔多斯）为1120元/吨，环比下降45元/吨。
• 期货价格：ZC2205合约收盘价为805元/吨，环比下跌3.4元/吨；ZC2209合约收盘价为801元/吨，环比下跌5.2元/吨。
• 基差情况：ZC2205合约基差为315元/吨，ZC2209合约基差为319元/吨，均呈贴水状态，但基差不具备参考性，因市场报价混乱，无法真实反映现货市场。

期货市场表现

• 盘面趋势：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净多，相等，偏多。
• 市场预期：2022年春季大秦线集中检修推迟至5月1日-20日，检修时间缩短；国家加强长协煤核查，电煤保障能力增强；监管对动力煤大幅上涨的干预，导致各月份合约流动性较差，暂时没有交易价值，建议ZC2205合约观望为主。

关键信息

利多因素

• 产区疫情、安监等因素扰动仍存。
• 大秦线集中检修临近，运力可能受限。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，管理层连续发声，各大指数停发。
• 港口库存明显积累。
• 民用负荷处于低位，南方提前进入汛期。
• 部分工业企业阶段性停产停工。

主要风险点

1. 疫情因素扰动：主产矿区疫情持续，可能影响煤矿生产和运输。
2. 政策端管控进一步发酵：监管力度加大，可能对市场造成更大影响。

价格变动表

月间价差图示

• 动力煤5-9价差：显示动力煤5-9合约价差情况。
• 动力煤9-1价差：显示动力煤9-1合约价差情况。

基差图示

• 基差走势：现货市场报价混乱，基差不具备参考性。

北港调度图示

• 大秦线运力：运力回升至高位，北港库存积累。

内外贸煤图示

• 内外贸煤情况：显示内外贸煤的市场动态。

气温与水电图示

• 全国气温：明显回升。
• 南方水电：提前进入汛期，关注后市水电发力情况。

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