20161228-招商证券-环保_电力周报第62期_上周百川能源复牌_神雾节能获十三五战略新兴产业规划利好_35页_1mb

环保/电力周报第62期（2016/12/25）总结

核心内容概述

本报告聚焦2016年12月25日发布的环保与电力行业周报，分析了上周板块走势、政策动向、重点公司动态及投资建议。报告指出，环保与电力板块整体表现优于沪深300和创业板指，其中燃气和电力板块涨幅最大，分别为2.51%和0.78%。同时，强调“十三五”国家战略性新兴产业发展规划对节能环保、资源回收等行业的利好，认为PPP模式将成为推动环保行业发展的核心手段。

主要观点

1. 环保板块表现

• 公用事业板块全线上涨，其中燃气、电力、水务和环保板块分别上涨2.51%、0.78%、0.47%和0.43%。
• 中电环保、文山电力、重庆燃气、国祯环保分别在各自子行业中涨幅领先。
• 环保行业估值位列所有板块第15位，燃气和水务分别位列第20和22位。

2. 政策动向

• 全国人大常委会审议水污染防治法修正案草案，明确违法排污按日处罚，强化环保执法力度。
• 环保税法草案鼓励地方政府差异化征税，建议环保税收入专款专用。
• 《生态文明建设目标评价考核办法》出台，强化环保与生态文明建设的挂钩机制。
• 《可再生能源发展“十三五”规划》发布，明确2020年非化石能源占比目标。

3. 环保与电力行业前景

• 环保行业作为固定资产投资占比高、回报率可观的领域，将在经济结构调整中扮演重要角色。
• PPP模式将作为环保行业发展的主要抓手，推动项目落地与资产证券化。
• 电力板块因政策推动和市场预期，有望迎来增长契机。

关键信息

1. 燃气行业重点：百川能源

• 百川能源于12月21日复牌，发布增发及股权激励方案，募集资金18亿元用于“村村通”燃气工程。
• 项目覆盖香河县和三河市，铺设管道长度分别为2250公里和3170公里，预计正常年度可实现燃气销售收入4.78亿元和7.84亿元。
• 股权激励行权价15.61元/股，高于员工持股计划的平均购入价，对股价形成支撑。
• 公司预计2016-2018年扣非净利润分别为5.17亿元、6.93亿元和9.08亿元，对应EPS分别为0.37元、0.54元和0.63元。
• 给予2017年30倍PE估值，目标价18.9元，对应2018年23倍PE。

2. 环保行业重点：神雾节能

• 神雾节能是“十三五”规划中唯一实现生物质能源技术突破的公司。
• 公司PE多联产示范项目落地，打通“煤炭->电石->乙炔->乙烯”技术路线，预计未来将受益于煤炭消费结构的调整。
• 项目投资规模达745亿元，未来有望带来巨大业绩增长空间。
• 公司2016年前三季度实现营收21.5亿元，净利润4.5亿元，同比增长显著。

3. 重点推荐公司

• 神雾环保：作为工业炉窑节能技术先锋，技术领先，订单规模大，给予“强烈推荐-A”评级，目标价39.9元。
• 神雾节能：重点推荐，受益于“煤改气”政策及资源回收行业利好。
• 聚光科技：监测行业龙头，外延并购推动发展，目标价40元。
• 中金环境：环评市场龙头，具备完整产业链，目标价27元。
• 东方园林：PPP模式龙头，推动城市水环境综合治理，目标价24元。
• 龙马环卫：环卫服务市场化龙头，PPP项目带动业绩增长，目标价未明示，但强烈推荐。
• 碧水源：水处理行业龙头，业绩增长显著，目标价25.9元。
• 涪陵电力：电力板块推荐，作为国网节能平台，给予“强烈推荐”评级。

风险提示

• 政策落实低于预期。
• 项目进展低于预期。
• 大盘系统性风险。

下周重点事件提醒

• 多家上市公司将召开股东大会，包括文山电力、格林美、碧水源、中再资环等。
• 这些事件可能影响公司业绩与股价表现，需密切关注。

结论

本报告认为，环保与电力行业在政策与市场需求的双重驱动下，未来增长潜力较大。尤其是PPP模式的推广，将推动行业整体发展，带动重点公司业绩提升。神雾环保、神雾节能、东方园林、聚光科技、中金环境、龙马环卫和碧水源等公司被重点推荐，因其在各自领域具备领先优势及良好发展前景。