20230504-建信期货-PTA月报_成本与供需均偏弱_11页_555kb

原油燃料油与商品研究报告摘要

报告概述

• 能源化工研究团队成员:
  • 李捷, CFA，原油燃料油方向，期货从业资格号 F3031215
  • 任俊弛，PTA、MEG方向，期货从业资格号 F3037892
  • 彭浩洲，尿素、橡胶方向，期货从业资格号 F3065843
  • 彭婧霖，甲醇、聚烯烃方向，期货从业资格号 F3075681
  • 吴奕轩，纯碱、玻璃方向，期货从业资格号 F03087690
• 报告日期: 2023年05月04日
• 产品分类别专业领域:

PTA行业月度报告 (2023年05月)

核心观点摘要

• PX（对二甲苯）价格动态与供应

  • PX供应偏紧缓解：4月PX检修，5月装置逐步恢复，但新增产能（宁波大榭）影响供给；宏观风险情绪抑制油价，宏观压制PTA；前期因检修逐步缓解。
  • 未来价格：预计5月价格震荡，中枢下移，关注PX-MX价差变化。

• PTA供需变化

  • PTA逐步转向累库；供应端4月产量仍高，5月新增产能复杂；需求端聚酯短期负荷有限，但跌价准备风险上升。

• 聚酯行业压力

  • 经营困难：负现金流、5月传统淡季消费仍存（因备货、亚运会）。
  • 负面反馈：估值下降、产能不足、库存压力；加工差压缩预期。

后市展望

- **价格预估**：PTA底部震荡下行，关注累库进程与加工费下降。
- **风险提示**：
    - 宏观：美联储加息抑制原油需求，油价或回调。
    - PTA：装置检修、新装置投产、库存打开节奏不确定。

数据来源与免责声明

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