20230306-国投安信期货-纸浆周报_欧洲港口库存大幅攀升_12页_5mb

欧洲港口库存大幅攀升总结

核心内容概述

本文档主要分析了当前纸浆市场的情况，涵盖库存、供应、需求及价格走势等多个方面。重点指出欧洲港口库存大幅攀升，而国内现货价格持续下行，原纸价格疲软，期价回落。同时，芬兰港口工人罢工结束，供应逐步恢复，但需求仍未明显回暖，市场整体呈现震荡偏弱的走势。

主要观点

1. 库存情况

• 欧洲港口：1月木浆库存攀升至151.43万吨，环比增加13.8%，同比增加36.9%。
• 国内港口：保定、天津、日照、青岛、常熟、上海、高栏、南沙等港口纸浆库存环比下降3.0%。
• 全球库存天数：漂针浆库存天数增加5天至48天，漂阔浆增加4天至49天。
• 季节性对比：欧洲港口库存处于较高水平，国内港口库存季节性波动明显。

2. 供应变化

• 芬兰罢工结束：为期两周的罢工结束，供应链有望逐步顺畅。
• 发运量：1月针叶浆发运量环比下降3.1%，阔叶浆发运量环比下降20.4%。
• 产能利用率：全球纸浆产能利用率季节性波动，但整体供应恢复趋势未变。
• 进口量：针叶浆和阔叶浆进口量季节性波动，阔叶浆新增投产预期增强。

3. 需求疲软

• 原纸价格：受上游成本下跌影响，文化用纸、生活用纸和白卡纸价格均出现下跌。
• 开工率：下游纸制品开工率整体偏低，部分企业出货缓慢，开工下滑预期存在。
• 库存压力：纸厂库存压力较大，对纸浆采购情绪偏弱。
• 需求复苏：需求尚未出现明显复苏迹象，整体市场仍处于调整阶段。

4. 价格走势

• 纸浆主力合约：本周收盘价为6430，周跌0.71%，月跌6.43%，近3月跌10.69%。
• 现货价格：山东银星、凯利普、鹦鹉等纸浆现货价格均出现下跌，部分品种跌幅显著。
• 内外价差：针阔内盘价差缩小，针叶浆内外价差为负，阔叶浆内外价差亦为负，但外盘价差有所扩大。
• 价差趋势：内外价差与进口量关系紧密，反映市场供需变化。

关键信息

1. 库存数据

• 欧洲港口：木浆库存151.43万吨，同比增加36.9%，环比增加13.8%。
• 国内港口：库存环比下降3.0%，部分港口库存季节性波动显著。
• 全球生产商库存：漂针浆库存天数达48天，漂阔浆达49天，显示库存压力较大。

2. 供应数据

• 芬兰罢工结束：罢工影响减弱，供应链逐步恢复。
• 发运量：针叶浆发运量环比下降3.1%，阔叶浆环比下降20.4%。
• 进口量：针叶浆和阔叶浆进口量季节性波动，阔叶浆新增投产预期增强。

3. 需求数据

• 原纸价格：文化用纸、生活用纸、白卡纸价格均出现下跌。
• 开工率：双胶、双铜、生活用纸、白卡等纸制品开工率季节性偏低。
• 库存压力：下游纸制品库存压力大，整体需求疲软。

4. 价格走势与价差

• 纸浆主力合约：价格持续下跌，趋势偏弱。
• 内外价差：针阔内外价差为负，漂针内外价差扩大，漂阔内外价差缩小。
• 价差季节性：内外价差与进口量关系密切，反映市场供需变化。

后市展望

• 供应恢复：芬兰罢工结束，供应有望逐步恢复。
• 需求疲软：欧美需求疲软，国内需求未见明显复苏。
• 发运趋势：浆厂可能增加对中国市场的发运量。
• 价格趋势：现货价格或继续下跌，期货价格震荡偏弱。

操作评级

• 纸浆：操作评级为“★☆☆”，表示趋势性下跌驱动明显，但盘面可操作性不强。

数据来源

• 图表与数据：主要来自卓创、wind、Bloomberg。
• 免责声明：本报告由国投安信期货有限公司发布，仅限于其客户使用，不构成投资建议，且不承担任何责任。

总结

本文档系统性地分析了当前纸浆市场的主要动因与趋势，指出欧洲港口库存大幅攀升，国内需求疲软，现货价格持续下行，期价震荡偏弱。芬兰罢工结束有助于供应链恢复，但需求尚未明显改善，市场整体仍面临下行压力。操作上建议以观望为主，等待需求端改善信号。