20190813-国海证券-计算机行业事件点评报告：央行数字货币呼之欲出，关注金融科技_4页_333kb

央行数字货币呼之欲出，关注金融科技行业

核心内容

2019年8月10日，中国人民银行支付结算司副司长穆长春在第三届中国金融四十人论坛上表示，央行数字货币（CBDC）即将推出，将采用双层运营体系。该消息引发市场对金融科技行业的高度关注。

主要观点

1. 央行数字货币的背景与意义

• 应对Libra挑战：Facebook发布的Libra白皮书在全球范围内引发巨大反响，促使中国央行加快CBDC研发进程。
• 技术中立与创新：央行不会预设技术路线，任何先进技术都可能用于CBDC研发，体现了对技术多样性和创新的开放态度。
• 金融安全与系统优化：双层运营体系有助于化解风险，避免风险过度集中，同时通过技术路线竞争实现系统优化。

2. 双层运营体系的结构与优势

• 上层为中国人民银行，负责政策制定与监管。
• 下层为商业机构，负责具体运营和技术实现。
• 优势包括：减轻央行直接运营压力、利用商业机构的技术与资源、避免金融脱媒、降低资金成本。

3. 行业影响与投资机会

• 银行IT系统面临新需求：CBDC的推出将推动银行IT系统的改造，带来新的市场机会。
• 支付端机构受益：电子支付的渗透率和规模将随之提升，利好支付端相关企业。
• 重点推荐标的：包括长亮科技、科蓝软件、宇信科技、神州信息等银行IT厂商，以及拉卡拉、新国都等支付端机构。

关键信息

行业走势

• 计算机行业：过去一年（12M）涨幅为2.0%，过去三个月（3M）涨幅为-6.3%，过去一个月（1M）涨幅为-2.9%。
• 沪深300指数：过去一年（12M）涨幅为7.7%，过去三个月（3M）涨幅为-1.7%，过去一个月（1M）涨幅为-3.8%。

投资要点

• 维持“推荐”评级：认为CBDC的推出将带来银行IT系统的改造需求，同时提升电子支付的渗透率和规模。
• 重点公司及盈利预测：
  • 神州信息（000555.SZ）：股价9.67元，2019年EPS预测为0.40元，2020年预测为0.50元，PE分别为24.03倍和19.38倍，投资评级为“增持”。
  • 新国都（300130.SZ）：股价14.67元，2019年EPS预测为0.70元，2020年预测为0.88元，PE分别为28.28倍和20.94倍，投资评级为“买入”。
  • 长亮科技（300348.SZ）：股价13.21元，2019年EPS预测为0.27元，2020年预测为0.45元，PE分别为73.39倍和29.36倍，投资评级为“买入”。
  • 拉卡拉（300773.SZ）：股价54.0元，2019年EPS预测为2.00元，2020年预测为2.64元，PE分别为32.43倍和20.32倍，投资评级为“买入”。

风险提示

• CBDC进展不及预期：技术或政策层面的不确定性可能影响CBDC的推出时间与效果。
• 上市公司业绩不达预期：相关公司的盈利表现可能受行业变化影响。
• 系统性风险：数字货币的推广可能对现有金融体系带来一定冲击。

行业研究团队介绍

• 分析师：宝幼琛：本硕毕业于上海交通大学，拥有7年证券从业经验，多次参与新财富、水晶球最佳分析师团队，擅长云计算、网络安全、人工智能、区块链等领域。

投资评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300。
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300。
  • 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。
• 股票评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅超过10%。

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