20240824-财通证券-世运电路-603920.SH-业绩高增_通过主业优势地位向新业务延伸_3页_452kb

世运电路业绩点评报告摘要（20240823）

核心观点

1. 公司2024年第一季度收入大幅度增长，环比增长显著。
2. 爵动率提升与产品结构优化推动盈利能力显著提升。
3. 公司积极扩大产能，持续布局汽车电子领域。
4. 投资建议为“增持”。

业绩概况

世运电路2024年第一季度实现营业收入239.6亿元，同比增长113.8%，归母净利润30.3亿元，同比增长544.9%。2024年第二季度单季度实现营业收入1302亿元，环比增长1909%，同比增长146.5%；归母净利润194亿元，环比增长787.8%，同比增长605.4%。

产能发展

公司持续推进扩产计划，包括：

• 一期100万平方米产能已稳定爬坡
• 二期150万平方米产能通过定向增发募股建设中，计划2024年内投产
• 三期50万平方米产能将根据订单需求推进

战略布局

公司积极布局汽车领域，凭借技术创新优势，在高端PCB产品方面取得突破，具备28层AI服务器用线路板等核心产品生产能力。

投资建议

• 2024-2026年收入预测：5434亿、6274亿、7200亿
• 归母净利润预测：696亿、812亿、940亿
• PE预测：1784倍、1531倍、1323倍

风险提示

包括下游需求不及预期、汇率波动、行业竞争加剧等系统性风险。