20250126-浙商证券-环保与公用事业行业周报_电网投资快速增长_分布式光伏新政落地_16页_1mb

公用事业与环保行业周报总结

1. 市场回顾

本周公用事业板块指数下跌0.87%，跑输沪深300指数1.41个百分点；环保板块指数下跌0.4%，跑输沪深300指数0.94个百分点。截至2025年1月24日，公用事业板块市盈率（TTM）为164.7倍，市净率（LF）为14.5倍；环保板块市盈率（TTM）为196.3倍，市净率（LF）为13.4倍，估值水平较高。

2. 行业重要动态

• 电网投资快速增长。2024年全国电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3%，其中直流工程投资增长尤为显著，达227.5%，得益于特高压工程的新开工。
• 分布式光伏新政正式落地。国家能源局发布《分布式光伏发电项目管理暂行办法》，明确了分类管理和上网模式，绿证交易细节仍待政策细化，全国多个地区已制定实施时间表。

3. 核心观点与投资建议

• 推荐公用事业个股：中广核技（受益于核政策支持和央企改革）、佛燃能源（燃气顺价盈利稳健）、东方电子（电网投资驱动）。重点看好绿电、火电和燃气板块，港股绿电估值洼地值得关注。
• 推荐环保个股：景津装备、伟明环保、三峰环境等。环保行业估值处历史低位，建议聚焦成长股和并购机会。
  整体上，行业发展受政策推动，预计电网、绿电和核能板块有增长潜力。

4. 风险提示

包括项目建设进度不及预期、政策执行不力、市场竞争加剧、宏观经济变动以及海外出海风险等。