20231126-安信证券-策略定期报告_两个核心问题_1_岁末年初有行情_2_当前小盘过热_切大盘__30页_4mb

报告总结

1. 核心问题
   报告围绕岁末年初行情及大小盘风格切换展开，提出“东升西降”（国内复苏vs海外衰退）是市场胜负手，核心在于稳增长政策和海外降息预期。

2. 岁末年初行情分析
   历史数据显示，在政策平稳条件下，A股岁末年初爆发行情概率较高。当前需关注国内经济弱复苏（尤其是地产）与海外高利率（降息预期）的组合。若“东升西降”预期成立，可能复刻2018年末-2019年初行情。

3. 大小盘风格与估值
   当前小盘成长风格占优（国证2000/S 沪深300比值创6年新高），科技股、医药、消费电子等领域表现强劲。历史经验显示，风格极值后可能短期切换，但中期中小盘成长仍占优。

4. 短期超配行业与指数
   科技股（AI、数字经济、医药）、产业全球竞争力（汽车零部件、白电、矿产）、高股息板块（能源、电力）被列为短期超配方向。指数投资推荐科创100。

5. 风险提示
   市场风险包括政策不及预期、海外货币政策超预期等。报告强调需跟踪稳增长政策效果、美债利率走势及人民币汇率变化。