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有色和贵金属每日早盘观察总结 (2024年11月15日)

宏观背景

1. 美联储官员鲍威尔强调经济韧性，下调12月降息预期，美元指数连续第五日上涨，逼近107关口。
2. 美国10月PPI同比24%超预期，初请失业金人数降至217万人，通胀与就业数据总体向好，进一步抑制短期降息预期。

金属品种重点分析

铜（LME/沪铜）

• 价格波动：伦铜探低至8867美元/吨后反弹，收涨1.8%；沪铜主力持平于73610元/吨，增仓明显。
• 逻辑分析：美元走强利空铜价，基本面虽有改善（消费回暖、下游点价意愿增强），但全球库存高位（LME亚洲库存22万吨），现货结构未反转。
• 交易策略：关注73000元关键位，跌破后或下探70000元；中长线偏空。

铝（LME/沪铝）

• 供需矛盾：云南、巩义等地库存在运输改善下回升，巴林铝业产量微降但销量增长。
• 趋势判断：短期偏空（需求走弱、宏观压力），中长线建议资金管理风险控制。

锌

• 基本面：矿端供应偏紧（TC低位），冶炼厂亏损，需求旺季已过，供需双弱。
• 库存：国内库存增加，上海地区因交仓少库存下降明显，广东、天津库存上升。
• 交易策略：暂观望，中长期供应过剩预期下存在下行驱动。

镍

• 供需动态：印尼政策风险叠加，全球交易所累库，不锈钢需求疲软，纯镍需求增量有限。
• 库存变化：LME镍库存增加，镍价承压，关注印尼政策落地。

不锈钢

• 需求变化：终端采购进入淡季，钢厂排产增加导致供需压力上升，成本支撑减弱。
• 价格关联：跟随镍价波动，市场对刺激政策预期下调，震荡回落。

锂

• 政策影响：特朗普团队拟取消电动车补贴，利空新能源汽车需求，锂价回调。
• 周期判断：下游备货基本结束，现货宽松预期增强，年内高点难以复制。

工业硅

• 供需格局：西南地区减产支撑价格，但新标仓单注册可能引发隐性库存显性化，价格波动加剧。
• 区间判断：12000-13400元/吨区间震荡，老仓单升水或支撑下沿。

贵金属

• 黄金/白银：美元走强、美债收益率上升压制贵金属价格，鲍威尔鹰派言论降低降息预期，短期趋势偏空。
• 交易策略：维持空单，卖出AG2412看跌期权。

风险提示
美元维持强势、通胀数据波动、地缘政治事件（如中东冲突）及政策调整（如美国电动车补贴取消）构成主要市场扰动因素。

免责声明
本报告由银河期货研究所独立撰写，不构成投资建议，仅供参考。市场变化迅速，请投资者谨慎决策。