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宏观金融期货周报总结（2022-06-13）

核心内容概览

本周宏观金融期货市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受国内政策环境与国际通胀压力影响。以下为详细分析：

一、股指期货：震荡偏弱

1.1 走势回顾

• 上证综指、上证50、沪深300、中证500等股指均出现震荡走势。
• 基差变化显示市场情绪偏弱，投资者观望态度明显。

1.2 新冠疫情

• 全球新增病例数趋于稳定，但“奥密克戎”变异株传播力强。
• 短期内境外输入压力依然存在，国内疫情防控力度加大，北京、上海等地疫情形势严峻，对供应链和服务业造成一定影响。

1.3 PMI仍在荣枯线下，但有所回暖

• 5月份制造业PMI为49.6%，非制造业为47.8%，综合PMI为48.4%，均低于临界点，但较上月回升。
• 生产和新订单指数回升，显示制造业产需有所恢复。
• 价格指数继续回落，原材料购进价格涨幅收窄，但仍处于高位。

1.4 流动性平稳

• 央行在6月6日至10日期间进行500亿元逆回购操作，实现零投放、零回笼。
• 6月15日将有2000亿元MLF到期，市场关注央行操作及MLF利率调整。
• SHIBOR利率保持低位，显示市场流动性较为宽松。

1.5 海外：美国PMI回落

• 美国5月Markit制造业PMI初值57.5，服务业PMI初值53.5，综合PMI初值53.8，均不及预期，显示经济活动放缓。
• 非农就业人数增加39万，失业率降至3.6%，显示就业市场相对稳定，但经济前景仍存不确定性。

1.6 海外：欧元区经济修复放缓

• 欧元区5月ZEW经济景气指数为-29.5，较前值改善，但仍处于负值区间。
• 制造业和服务业PMI分别为54.6和56.3，显示经济修复动力不足。
• 俄乌局势持续影响供应短缺，通胀压力加剧，需求疲弱，导致欧元区经济承压。

二、国债期货：区间震荡

2.1 市场回顾

• 中国5月社融规模增量为27900亿元，高于预期，显示融资需求回暖。
• 新增人民币贷款18900亿元，同比大幅增长，显示信贷环境宽松。
• M2同比增长11.1%，M1同比增长4.6%，M2-M1剪刀差继续扩大，显示货币流动性偏紧。
• CPI同比保持稳定，PPI同比持续回落，显示通胀压力有所缓解，但结构性上涨仍存。

2.2 产出缺口

• 2022年一季度GDP同比增长4.8%，环比增长1.3%，显示经济复苏态势。
• 固定资产投资同比增长6.8%，其中高技术制造业增长较好，显示产业升级趋势。
• 社会消费品零售总额同比下降11.1%，但基本生活类商品和网上零售持续增长，显示消费韧性。

2.3 货币缺口

• 货币净投放量保持平稳，显示流动性管理较为谨慎。
• 央行操作以逆回购为主，市场流动性维持中性偏紧。
• SHIBOR利率保持低位，显示市场资金成本较低。

2.4 通胀预期

• 中国5月CPI同比2.1%，环比转降，核心CPI稳中有降，显示通胀压力可控。
• PPI同比6.4%，环比上涨0.1%，显示工业品价格涨幅回落，但部分能源价格仍上涨明显。
• 国际原油价格震荡上行，带动国内相关行业价格上涨，通胀预期仍存。

三、关键信息总结

• 国内政策：稳经济政策支撑，社融数据回暖，但疫情防控压力加大。
• 国际环境：美国通胀高位持续，美联储加息预期增强；欧元区经济修复放缓，受俄乌冲突和能源危机影响。
• 市场预期：股指期货震荡偏弱，国债期货区间震荡。
• 流动性：国内流动性平稳，央行操作谨慎；海外流动性保持中性。
• 通胀：CPI保持稳定，PPI回落，但能源价格仍上涨，通胀预期仍需关注。

四、风险提示

• 本报告仅反映特定日期的市场判断，不构成对价格涨跌或市场走势的确定性建议。
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