20240112-东方财富证券-德业股份-605117.SH-动态点评_需求和渠道改善_员工持股助发展_3页_291kb

德业股份（605117）动态点评总结

核心事项

• 公司与AGS international合作，授权其为中东地区（除黎巴嫩）可靠分销商，以促进产品分销和提升客户体验。
• 发布2024年员工持股计划，募集资金总额上限109,632.3万元，回购股票不超过28,395万股，价格38.61元/股，业绩考核目标为2024年德业变频与德业电器净利润之和不低于146亿元。

分析评论

• 员工持股计划能有效提升员工积极性和公司竞争力，有助于超额完成业绩目标。
• 需求端：订单持续改善，预计2024年第一季度出货环比增长20%-30%，逆变器收入目标约60亿元，储能逆变器营收预计超40亿元；微逆销量恢复增长，达百万台出货目标，主要受益于美国市场认证完成和巴西、德国市场恢复。
• 渠道端：欧洲逆变器库存处于去化中，预计上半年调整至正常状态；公司将拓展中东、东南亚等市场，合作优势突出。

投资建议

• 调整2023-2025年盈利预测：归母净利分别为180亿、253亿、347亿元，对应PE倍数21倍、15倍、11倍。
• 维持“增持”评级，基于公司产品矩阵和需求改善潜力。

风险提示

• 海外需求不及预期；产能建设和投放延迟；原材料及产品价格大幅波动风险。