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报告摘要

总结：拉丁美洲战略报告 - 秘鲁本地债务监测

核心内容

本报告主要分析了2016年初至2017年9月期间，外国投资者对秘鲁本地债务市场的敞口变化，以及秘鲁私人养老基金（AFPs）在本地债券市场中的投资情况。

主要观点

外国投资者敞口大幅上升：
- 自2016年初以来，外国投资者对秘鲁主权债券（Soberanos curve）的敞口显著增加，2017年9月达到历史最高水平，为10.8百万美元DV01，较去年同期增长130%，环比增长3.3%。
- 外国投资者在秘鲁公共债务中的占比在2017年9月达到15.4亿美元，占国内公共债务的50.7%，为拉美地区最高水平。
养老基金角色变化：
- 秘鲁私人养老基金（AFPs）的总资产（AUM）在2017年年中增长了11%，达到47.3亿美元。
- 尽管养老基金的AUM增加，其持有的政府证券略有下降，而外国对冲基金是推动AUM增长的主要因素。
- 养老基金在秘鲁本地债券市场中的占比已从年初的约三分之一降至目前的约25%。
非居民敞口分布：
- 非居民对秘鲁主权债券的敞口集中在2032年8月到期的债券，其DV01为2.3百万美元。
- 私人养老基金仍是秘鲁本地债券市场第二大敞口持有者，其总敞口为6.9百万美元DV01，环比略有下降（3.5%）。
秘鲁外汇储备与债务敞口关系：
- 尽管外国投资者的敞口显著上升，其占国际储备的比重仅为24%，秘鲁央行已将国际储备增加至64.4亿美元。
- 这表明秘鲁在面临大规模资本外流时仍具有较强的金融稳定性。

关键信息

数据来源：Bloomberg LLP、BNP Paribas、秘鲁中央储备银行（BCRP）、秘鲁财政部（MEF）。
时间范围：2016年初至2017年9月。
主要趋势：
- 外国投资者在秘鲁债务市场中的占比持续上升。
- 养老基金的资产配置中，政府证券和外国对冲基金占主导地位，超过60%。
- 本地银行对较短期限的债券敞口更大。

图表说明

图表1至3：展示外国投资者对秘鲁本地债券的敞口及其结构。
图表4至7：展示外国投资者在秘鲁公共债务中的占比变化。
图表8至11：展示秘鲁私人养老基金的AUM及其在政府证券和外国对冲基金中的配置。

投资者注意事项

本报告不构成投资建议，仅用于信息参考。
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- 本报告由BNP Paribas伦敦分行发布，受欧洲央行（ECB）和法国监管机构ACPR监督。
法国披露：
- 报告由BNP Paribas SA及BNP Paribas Arbitrage发布，受欧洲央行和ACPR监督。
德国披露：
- 报告由BNP Paribas在德国的分支机构发布，受欧洲央行和ACPR监督，同时受德国金融监管机构BaFin有限监管。
比利时披露：
- 报告由BNP Paribas Fortis SA/NV在比利时发布，受欧洲央行和比利时国家银行（FSMA）监督。
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- 报告由BNP Paribas在意大利的分支机构发布，受欧洲央行和ACPR监督，同时受意大利银行监管机构和CONSOB有限监管。
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- 报告由BNP Paribas Fortis SA/NV在荷兰发布，受欧洲央行、比利时国家银行和荷兰金融市场监管机构（AFM）监督。
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- 报告由BNP Paribas在葡萄牙的分支机构发布，受欧洲央行、ACPR和葡萄牙银行监管机构监督。
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- 报告由BNP Paribas在西班牙的分支机构发布，受欧洲央行和ACPR监督，同时受西班牙银行监管机构有限监管。
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