20160925-安信证券-交通运输行业周报_大杨领涨快递板块_深高速转型预期升温_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现优于大盘，交运指数上涨1.13%。各子板块中，物流涨幅最大（2.4%），航运次之（2.3%），高速公路涨幅为1.2%。快递板块表现尤为突出，大杨创世、艾迪西、鼎泰新材、新海股份等个股涨幅显著，其中大杨创世涨幅达40.8%。相比之下，港口板块表现较差，北部湾港、澳洋顺昌、普路通跌幅居前。

主要观点

1. 航空业：全民航景气度有所回暖，国内航线运输量同比上升16%，环比上升18%；票价水平同比减少4%，环比上升4%；客座率同比上升3%，环比上升6%。国际航线运输量同比上升19%，环比上升1%；票价同比减少22%，环比上升1%；客座率同比上升1%，环比上升2%。建议关注南航、国航、春秋和东航。

2. 物流-快递：快递板块异动明显，行业集中度偏低，核心竞争力在于物流网络的广度与深度。投资逻辑在于寻找产业整合者，通达系企业需依靠规模优势降低成本并升级业务。未来投资快递的核心指标为业务量及增速、网点纳入口径及加盟商亏损情况。长周期推荐大杨创世、新海股份，关注鼎泰新材和艾迪西。

3. 航运：在行业集中度提升的背景下，韩进破产事件可能导致其运力在圣诞前出货期缺席，班轮公司可能借此提升运价，带来短期涨价预期。推荐关注中海发展（上半年业绩超预期）及存在国企改革空间的中远航运。

4. 港口：天津港估值较低，存在黑马潜力。公司需解决同业竞争问题，并在自贸区和京津冀一体化背景下主动求变。上港集团已开始多元化尝试，天津港则尚未有明确动作。

5. 铁路公路：板块更多是自下而上的逻辑。推荐广深铁路（1倍PB），其新增高铁线路有望为业绩提供支撑，中长期受益于高铁提价及资产注入预期。公路板块推荐山东高速（有提价和国改预期）与深高速（存在转型空间）。

关键信息

推荐股票

• 首选股票：大杨创世、新海股份、广深铁路、深高速、山东高速、中海海盛、天海投资
• 关注股票：艾迪西、鼎泰新材

风险提示

• 国企改革低于预期
• 汇率和油价剧烈波动

行业数据

• 航空：总体运输量和票价环比上涨，国内航线票价同比下降9%，国际航线票价同比下降22%。
• 航运：BDI指数上涨17.6%，CCFI指数上涨3.5%，SCFI指数下跌7.6%。
• 快递：1-8月累计业务量同比增长55%，收入增长43%；8月业务量增长49%，收入增长44%。

本周重大事件回顾

重大事件

• 山东高速：拟非公开发行股票7.08亿股，引入安邦资管和华融信托，募资40亿元用于济青高速改扩建。
• 大杨创世：完成对圆通速递的收购，证券简称变更为“圆通速递”。
• 中海集运：拟变更证券简称为“中远海发”。
• 厦门空港：公布8月运输生产数据，飞机起降架次增长3.8%，旅客吞吐量增长5.82%。
• *ST黑化：董事会同意增资全资子公司，调整集装箱购买数量及箱型。

本周报告和标的评级

标的评级

• 航空：
  • 南方航空：买入-A
  • 春秋航空：买入-A
  • 海南航空：买入-A
  • 东方航空：买入-A
  • 吉祥航空：买入-A
• 机场：
  • 上海机场：买入-A
  • 深圳机场：增持-A
  • 白云机场：增持-A
• 航运：
  • 渤海轮渡：增持-A
  • 中海海盛：买入-A
  • 招商轮船：增持-A
  • 海峡股份：增持-A
• 物流：
  • 中储股份：买入-A
  • 外运发展：买入-A
  • 大杨创世：买入-A
  • 艾迪西：买入-A
  • 新海股份：买入-A
  • 鼎泰新材：买入-A
  • 天海投资：买入-A
• 高速公路：
  • 深高速：买入-A
  • 山东高速：增持-A
  • 东莞控股：增持-A
  • 江西长运：买入-A
  • 宜昌交运：增持-A
  • 富临运业：增持-A

风险提示

• 国企改革：若改革进度低于预期，可能影响行业整合和盈利能力。
• 汇率和油价波动：可能对航运及物流成本造成较大影响。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。

• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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总结

本周交通运输行业整体表现良好，物流和航运板块涨幅显著，而港口板块表现较弱。快递板块异动明显，大杨创世等个股涨幅突出，反映出市场对行业整合和规模效应的关注。航空业数据回暖，建议关注主要航司。航运板块因韩进事件存在短期涨价预期，推荐关注中海发展及中远航运。港口板块中，天津港估值较低，存在转型预期。铁路公路板块推荐广深铁路及山东高速、深高速。整体投资建议以核心指标为导向，关注业务量及增速、加盟商亏损情况等，同时需警惕国企改革和油价汇率波动等风险。