20210624-德邦证券-整县推进分布式光伏试点方案点评_宜建尽建_应接尽接_分布式光伏市场有望爆发_3页

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师马天一撰写，研究助理张家栋协助，对电气设备行业，尤其是分布式光伏市场的发展趋势进行分析，并给出投资建议。

主要观点

政策推动：整县推进分布式光伏试点

• 事件概述：2021年6月20日，国家能源局发布《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，提出在全国范围内推进整县屋顶分布式光伏开发试点工作。
• 政策导向：政策要求“宜建尽建、应接尽接”，鼓励政府与企业合作，推动分布式光伏快速发展。各类型建筑的屋顶光伏安装比例分别设定为50%、40%、30%、20%，体现出政策对分布式光伏发展的高度重视。
• 试点进展：截至目前，山东、陕西、福建、广东、江西五省已陆续发布相关文件，试点工作的推进将带动分布式光伏的爆发式增长。

户用光伏发展预期

• 2021年户用装机规模：预计达到20GW，同比增速接近100%。
• 政策支持：国家财政补贴预算额度为5亿元，度电补贴额度为3分/kWh，全年利用小时数为1000h，预计可拉动全年需求（160GW）约3%。
• 市场预期：尽管此前有市场担忧补贴可能无法用满，但政策落地后，预计实际装机规模将高于预期。

行业格局变化

• 国企央企入局：由于分布式光伏电站规模小、分布广，管理难度大，政府倾向于与国企、央企或大型民企合作，推动“一企包一县”等建设模式。
• 行业趋势：光伏行业呈现强强联手的趋势，一线光伏组件龙头企业与大型能源集团合作，有望充分受益。

关键信息

投资建议

建议关注以下三条主线：

1. 逆变器与胶膜环节：

   • 逆变器：阳光电源、锦浪科技、固德威
   • 胶膜：福斯特、海优新材

2. 一体化组件龙头：

   • 隆基股份、晶澳科技

3. 多晶硅环节：

   • 通威股份

风险提示

• 疫情持续时间超预期
• 政策实施不及预期
• 行业竞争超预期
• 原材料价格波动风险

行业相关股票表现（2020-2022E）

数据来源

德邦研究所，股票盈利预测来自 Wind 一致预期，数据截至 2021 年 6 月 23 日收盘。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下

法律声明

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