20250401-冠通期货-塑料_震荡运行_3页_438kb

塑料市场总结（2025年4月1日）

核心内容

本报告分析了2025年4月初塑料市场的运行情况，重点围绕期货走势、现货价格、供需变化及宏观因素展开。整体判断为塑料市场将震荡运行，建议关注05合约的基差机会。

主要观点

• 期货走势：塑料2505合约本周呈现减仓震荡态势，价格区间在7658元/吨至7723元/吨之间，最终收盘于7690元/吨，涨幅0.46%，处于60日均线下方。
• 现货市场：PE现货市场涨跌互现，LLDPE报价7720-8250元/吨，LDPE报价9220-10500元/吨，HDPE报价7890-8200元/吨，整体波动幅度较小。
• 供需分析：
  • 供应端：大庆石化全密度、四川石化全密度等装置检修，导致塑料开工率降至88%左右，处于中性偏高水平。
  • 需求端：PE下游开工率环比上升2.29个百分点至40.92%，但整体仍处于近年农历同期偏低位。农膜订单继续下降，原料库存开始回落；包装膜订单小幅回升，但对高价原料的采购仍保持谨慎。
• 库存情况：石化库存在月底停销结算后有所增加，升至近年农历同期中性偏低水平。周二石化早库环比增加7万吨至80万吨，较去年同期低4万吨。
• 成本支撑：上游原油价格企稳反弹，布伦特原油06合约上涨至74美元/桶上方，为塑料提供一定成本支撑。
• 国际因素：美国加征关税对塑料下游制品出口构成不利影响。
• 未来展望：随着4月初检修装置陆续重启，塑料市场预计震荡下行，05合约基差仍偏高，建议逢高做空。

关键信息

供应端

• 新增检修装置：大庆石化全密度、四川石化全密度。
• 塑料开工率：降至88%，处于中性偏高水平。
• 新产能投产：万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期等新增产能已投产，但下游需求尚未完全恢复。

需求端

• PE下游开工率：截至3月28日当周为40.92%，环比上升2.29个百分点。
• 农膜需求：订单继续下降，原料库存回落，处于近年同期中性水平。
• 包装膜需求：订单小幅回升，但整体需求仍偏弱。
• 制造业PMI：3月上升，但新单跟进缓慢，下游开工提升不及预期。

库存情况

• 石化库存：月底累库较多，升至近年农历同期中性偏低水平。
• 早库数据：周二石化早库环比增加7万吨至80万吨，同比减少4万吨。

原料价格

• 布伦特原油06合约：上涨至74美元/桶上方。
• 东北亚乙烯：价格环比持平，为920美元/吨。
• 东南亚乙烯：价格环比持平，为855美元/吨。

投资建议

• 期货策略：塑料05合约基差偏高，建议逢高做空。
• 市场预期：随着检修装置重启，供应端压力释放，下游需求恢复缓慢，塑料价格或震荡下行。
• 风险提示：需关注原油价格波动、出口政策变化及下游订单恢复情况。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货数据：Wind
• 市场分析：冠通期货研究咨询部

投资者须知

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。

分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
机构名称：冠通期货股份有限公司
发布日期：2025年4月1日