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塑料震荡上行分析总结

冠通研究认为，塑料市场短期内呈现震荡上行趋势。

一、基本面分析

1. 供应端
   中韩石化HDPE装置等新增检修，带动整体开工率下降至90%，目前仍处高位。新增产能如内蒙古宝丰1#、裕龙石化逐步释放，万华化学、埃克森美孚惠州等装置近期投产，供应端总体保持稳定，但检修装置增多，部分区域供应收紧。

2. 需求端
   PE下游整体开工率环比小幅回升，但相较往年仍处于偏低水平。具体板块中，农膜订单和原料库存继续回升，但补库缓慢；包装膜需求小幅增长；地膜旺季临近，下游需求有望逐步恢复，支撑短期行情。

3. 库存情况
   2月下旬石化库存中性偏低，原料端原油价格持续下跌，降低了成本支撑。布伦特原油05合约跌至70美元/桶下方，东北亚乙烯价格稳定，东南亚乙烯价格环比持平。

二、技术与操作建议

1. 期货市场
   塑料2505合约震荡上行，最低7804，最高7926，收盘7920，持仓量增加，反应市场多头资金参与。价格运行于60日均线下方，短期仍受成本及宏观情绪影响。

2. 现货动态
   聚乙烯现货市场涨跌互现，不同品种价格差异较大，整体波动范围在-50至+50元/吨。

3. 操作建议
   建议在塑料05合约基差较高时逢高做空，平衡点在于中韩石化等检修装置复产节奏、美国关税政策变化及下游需求恢复进度。需关注时间节点（如地膜旺季启动、3月新装置投产情况）。

三、风险提示

• 政策风险：美国加征关税对出口板块形成压力，国内顺差或对塑料制品成本构成负面影响；
• 需求释放：春节后下游补库速度不及预期，削弱价格上涨动力；
• 成本支撑：原油价格若继续下跌，将对塑料价格形成下限约束。

结语

当前市场供需仍处于调整阶段，原料库存偏低对价格形成一定支撑，但需求增长落实不及预期，期货价格存在上行空间但需警惕回调风险。建议投资者密切关注供需变化及成本变动，适时调整仓位。