20240709-中邮证券-华兰生物-002007.SZ-公司发布增持计划_血制品业务稳健发展_5页_438kb

华兰生物公司点评报告（2024年7月9日）

公司基本情况

华兰生物（股票代码002007）最新收盘价15.1元，总股本18.29亿股，流通股本15.74亿股，总市值277亿元，流通市值238.52亿元。资产负债率为167%，市盈率1866倍。公司通过今年7月8日的增持计划，实控人安康拟回购和高管增持股份，总增持量122-242万股，目前已增持有45万股和1万股，目标是增强市场信心。

核心业务发展

公司采浆业务稳健增长，2023年采浆量达1342吨，河南省人口基数大，未来有望实现2024年两位数增长。2024年第二季度批签发表现强劲：白蛋白50批次，静丙31批次，同比分别增加9次和5次；特免产品如狂犬疫苗和流感疫苗批签发增幅显著；因子类产品批签发批次也在提升，这反映了市场需求稳定。

此外，公司调整了流感疫苗价格，四价流感疫苗降价约30%，从招标价降至85元/支或88元/支水平，价格下调可能加速疫苗渗透率提高，我国流感疫苗渗透率低，存在广阔提升空间。

财务预测与投资建议

基于2024-2026年预测，公司归母净利润分别为168.8亿元、192.3亿元和215.2亿元，EPS依次为0.92元、1.05元和1.18元。当前股价对应PE分别为1641倍、1441倍和1287倍，持续获“买入”评级，预计未来增长率强劲，达150%-149%等，资产周转率和ROE均呈上升趋势。

风险提示

报告风险包括采浆量不及预期、产品销售不达标的潜在影响，以及新品上市进度延迟。这些因素可能对业绩造成不确定。

总结评论：华兰生物业务稳健，采浆量和产品签发数据亮眼，价格调整或刺激需求增长，未来盈利前景乐观，建议投资者关注。注意相关风险控制。