2017-传媒行业好莱坞系列深度报告：银屏后的魔术师，影视特效产业探究_27页_2mb

影视特效行业深度研究报告总结

核心内容

本报告深入分析了中国影视特效行业的发展现状、潜在投资机会以及未来趋势，重点探讨了行业在宏观和微观层面的投资价值，同时提供了相关股票的投资建议和风险提示。

主要观点

1. 影视特效产业的潜在投资机会（宏观角度）

• 回归分析角度：在成熟市场，高特效投入显著拉动票房，而中国电影市场尚不成熟，未来精品内容可期。
• 市场容量角度：中国电影市场潜在增长空间为加大特效投资提供了可能，2010-2017年复合增速达26.8%，远高于美国的1.2%。
• 制作方角度：国产影视剧低成本、低特效、高利润模式难以持续，未来将向高投入、高特效方向发展。
• 观众角度：观众对精品内容的追求正在推动影视投资改革，线下和线上均呈现对高特效影片的偏好。

2. 影视特效行业的投资机会（微观角度）

• 时区优势：中国特效公司地处亚洲时区，受益于全球特效制作的24小时协作趋势。
• 成本优势：中国拥有较低人力成本，可承接部分特效环节的制作，尤其在技术细分化趋势下更具竞争力。

3. 推荐标的

• 文投控股：已收购海外特效公司Framestore，拥有部分好莱坞级别影视IP。
• 中国电影：拥有本土特效团队，是A股唯一可引进海外影片的标的。
• 丝路视觉（关注）：具有一定的技术实力和市场潜力。

4. 风险提示

• 项目数量不及预期：若电影市场增长放缓，可能导致项目数量减少。
• 中国电影市场下滑：若市场表现不佳，将影响特效行业的整体发展。

关键信息

1. 影视特效流程

• 特效技术研发：筹备阶段，包括软件研发、场景、流体、角色、生物等。
• 前期视觉开发：包括概念设计、Previz预览等。
• 现场视效拍摄：物理特效与数字特效并行，各有适用场景。
• 特效制作：涵盖I/O数据制作、模型、贴图、数字绘景、跟踪匹配、绑定、动画、特效、灯光渲染、合成等。

2. 行业特点

• 人力成本占比最高：超过60%，是行业核心竞争力所在。
• 技术积累：数字资产的积累是特效公司核心竞争力之一。
• 全球协作趋势：24小时全球分工合作成为行业未来趋势。

3. 市场规模测算

• 2017年中国影视特效市场规模：预计约为66亿元，其中电影板块24.2亿元，电视剧板块8.2亿元，动画板块12.15亿元，网络剧板块21.5亿元。
• 头部电影：2017年预计贡献约20.6亿美元票房，平均特效投入为2.06亿美元/部。
• 尾部电影：预计2017年特效投资额为5.18亿元。
• 网剧板块：预计2017年特效投资规模将大幅增长至21.5亿元。

4. 行业对比

• 中美市场差异：美国特效投入占比较高，毛利率较低；中国特效投入占比偏低，但利润率较高。
• 全球领先公司：Framestore、Technicolor、Larson Studios等公司展示了全球特效制作的领先水平。
• 中国公司布局：Base FX、Pixomondo、Dexter Studios、天工异彩、聚光绘影等公司均在影视特效领域有所建树。

结论

中国影视特效行业正处于快速发展阶段，随着市场成熟度提升和观众对精品内容需求的增长，特效投资将成为推动行业发展的关键因素。同时，全球协作和技术创新将为中国特效公司带来新的发展机遇。投资建议关注文投控股、中国电影等具备优势的公司，但需警惕市场下行和项目数量不足的风险。