20140103-长城证券-2014新股聚焦（1）_新宝股份_我武生物_楚天科技_全通教育_纽威股份_25页_2mb

投资策略研究|专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了2014年首批过会的五家IPO企业，包括纽威股份（603699）、我武生物（300357）、楚天科技（300358）、新宝股份（002705）和全通教育（300359），并针对其投资价值和风险进行了综合评估。

主要观点与关键信息

1. 纽威股份（603699）

• 公司简介：国内阀门制造业龙头企业，产品在国际上具有较高品牌认知度，是全球领先的工业阀门解决方案供应商。
• 行业分析：阀门行业与宏观经济和固定资产投资密切相关，公司专注于油气和核电领域，这两个领域受益于国内政策支持，发展潜力大。
• 企业风险：
  • 经济复苏不确定性可能影响出口收入。
  • 人民币升值可能导致汇兑损失。
  • 国内阀门市场竞争激烈，尤其是中低端市场。
• 募投项目：主要包括大口径阀、石油阀门及设备、铸件产能提升，目标是提高高端产品市场占有率。
• 财务指标：公司财务表现良好，ROE和ROA均较高，毛利率稳定，但应收账款周转率有所下降。
• 申购建议：推荐，因其在高端阀门市场的竞争优势及政策利好。

2. 我武生物（300357）

• 公司简介：国内唯一从事变应原制品生产的企业，主打产品“粉尘螨滴剂”在脱敏市场占有率高。
• 行业分析：舌下含服脱敏因其安全性与便捷性，未来增长空间较大。但变应原制品行业规模较小，市场有限。
• 企业风险：
  • 产品线结构单一，依赖“粉尘螨滴剂”。
  • 销售具有季节性和区域性的特点。
  • 专利可能面临无效宣告请求。
• 募投项目：重点提升“粉尘螨滴剂”产能及建设研发中心，以增强市场竞争力。
• 财务指标：毛利率高，销售净利率稳定，但公司盈利增速有所放缓。
• 申购建议：推荐，因其在脱敏治疗领域的领先地位和市场需求增长潜力。

3. 新宝股份（002705）

• 公司简介：小家电出口行业龙头，产品线丰富，拥有较强规模效应。
• 行业分析：小家电行业受益于中国作为全球西式小家电制造基地的地位，但面临国际市场需求波动和汇率风险。
• 企业风险：
  • 产品出口占比高，受海外经济增长和汇率波动影响较大。
  • 原材料进口比例较高，成本控制压力大。
  • 劳动力成本上升影响企业盈利。
• 募投项目：包括小家电生产基地、技术改造等，旨在提升内销能力及技术壁垒。
• 财务指标：毛利率偏低，但公司具备良好的现金流管理能力。
• 申购建议：关注，因其在出口领域的领先地位，但需关注汇率和成本风险。

4. 楚天科技（300358）

• 公司简介：国内领先的制药装备制造商，专注于水剂类制药装备，产品广泛应用于医药制造流程。
• 行业分析：受益于新版药品GMP政策，国内制药装备市场增长潜力大。但高端市场仍被国外企业垄断。
• 企业风险：
  • 行业政策变化可能影响高端市场。
  • 出口业务存在质量与经验不足的问题。
  • 市场竞争加剧，尤其是国际领先企业进入中国市场。
• 募投项目：重点进行制药装备技术改造与研发中心建设，以增强研发和市场竞争力。
• 财务指标：毛利率较高，但营业总收入增长波动较大。
• 申购建议：关注，因其在制药装备领域的成长性，但需关注政策和市场竞争风险。

5. 全通教育（300359）

• 公司简介：家校互动信息服务提供商，与移动运营商合作，推动教育信息化发展。
• 行业分析：家校互动信息服务市场需求增长，但竞争激烈，行业集中度不高。
• 企业风险：
  • 客户集中度高，主要依赖中国移动，存在合作关系不稳定风险。
  • 移动互联网对传统短信业务形成冲击，盈利增速放缓。
  • 区域集中度高，广东市场占比较大。
• 募投项目：重点拓展家校互动教育服务平台，以提升市场竞争力。
• 财务指标：销售毛利率较高，但推广运营业务毛利率下降。
• 申购建议：关注，因其在教育信息化领域的先发优势，但需应对市场竞争和业务模式变化。

总结

本报告重点分析了五家IPO企业的发展潜力与风险，建议投资者根据自身风险偏好选择。纽威股份和我武生物因行业前景和市场地位被推荐，而新宝股份、楚天科技和全通教育因面临一定风险，被建议关注。整体来看，这些企业在各自行业中具有一定的竞争优势，但需警惕政策、市场和汇率等外部因素带来的不确定性。