20170821-浙商证券-有色行业周报_关注基本金属供给周期_钨精矿再次提价_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年8月21日，主要分析了中国及全球有色金属行业的市场表现、金属价格走势、行业动态及投资建议。报告指出，基本金属供给周期和环保政策是当前行业的主要影响因素，同时强调了钨精矿价格的上涨趋势及稀土行业的长期利好预期。

主要观点

• 锌：目前是行业基本面支撑最强的品种，全球精矿供给紧缺格局持续，环保因素导致山东、浙江等地镀锌生产受阻，行业库存低位，价格有望继续上涨。
• 电解铝：供给侧改革在下半年持续发酵，政策导致的减产将推动价格上涨，资金有理由推高价格，形成蝴蝶效应，价格中期内将保持高位。
• 铜：矿产铜短缺已显现，嘉能可和第一量子在赞比亚铜矿的电力供应削减，导致行业扰动因素延续，铜价上涨趋势明显。
• 钨：钨精矿价格本周再次上调2000元/吨，黑钨精矿市场报价94625元/吨，白钨精矿市场报价94500元/吨，行业趋势向好，建议关注厦门钨业、中钨高新、章源钨业。
• 稀土：工信部对稀土行业核查力度加大，长期供给可能下降，价格有望持续上涨，预计年内氧化镨钕价格可达到60万元/吨，氧化镝到200万元/吨，氧化铽在500-600万元/吨区间。建议关注北方稀土、五矿稀土、盛和资源、广晟有色等企业。
• 贵金属：金价本周冲高回落，COMEX黄金周涨幅-0.19%，白银周涨幅-0.41%，市场对加息预期充分，缩表可能压制贵金属价格。

关键信息

本周市场表现

• 有色行业整体涨幅为+0.24%，在28个申万行业中涨幅居后。
• 铅锌、锂、钨涨幅居前，分别为+3.97%、+3.77%、+2.73%。
• 涨幅居前个股包括：建新矿业（+14.42%）、江粉磁材（+12.81%）、锌业股份（+10.55%）、中金岭南（+8.83%）、威华股份（+8.15%）。

金属价格及库存

• LME铜：周涨幅+1.57%，月涨幅+8.63%，年初至今涨幅+17.31%。
• LME铝：周涨幅+3.14%，月涨幅+11.53%，年初至今涨幅+22.82%。
• LME铅：周涨幅+2.86%，月涨幅+6.39%，年初至今涨幅+20.35%。
• LME锌：周涨幅+7.99%，月涨幅+12.57%，年初至今涨幅+21.62%。
• LME镍：周涨幅+1.32%，月涨幅+11.83%，年初至今涨幅+7.19%。
• LME锡：周跌幅-0.37%，月涨幅+1.47%，年初至今跌幅-3.44%。

行业要闻

• WBMS报告：2017年1-6月全球铜市短缺4万吨，原铝市场供应短缺107.4万吨，铅市场短缺19.5万吨，锌市场短缺37万吨，镍市场短缺6.03万吨，锡市短缺7600吨。
• 嘉能可停产：由于电价纠纷，嘉能可旗下Mopani公司关闭了Kitwe和Mofulira铜钴矿项目，预计铜矿石年产量将从390万吨增至900万吨。
• 第一量子电力削减：由于未能支付新电价，第一量子旗下两座铜矿电力供应被削减。
• 发改委数据：7月全国有色金属价格指数为83，同比上涨14.20点。
• 内蒙古稀土出口：上半年出口5029.9吨，同比增长1.3倍。
• 云南产能退出：2017年底前将淘汰落后产能，2018年起执行差别电价等政策。

公司推荐

• 有色金属板块：建议关注中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、中国铝业、云铝股份、神火股份、江西铜业、云南铜业。
• 稀土板块：建议关注北方稀土、五矿稀土、盛和资源、广晟有色。
• 磁材企业：建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体。
• 钨精矿相关企业：建议关注厦门钨业、中钨高新、章源钨业。

风险提示

• 上游矿业复产或增产节奏超预期。
• 环保力度的可持续性。
• 下游需求低于预期。
• 美国政策的不确定性。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过+20%。

• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在+10%至+20%之间。

• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至+10%之间。

• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过+10%。

• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至+10%之间。

• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

总结

报告指出，当前有色金属行业受到供给周期和环保政策的双重影响，锌、铜、铝、锂、钨等品种价格表现强劲。WBMS报告显示全球基本金属全面短缺，推高金属价格。建议投资者关注具有基本面支撑的品种及政策受益企业，同时警惕政策变动和市场风险。