20210314-太平洋-医药周报_一线龙头实现北上资金净流入_珍惜核心资产回调机会_16页_1mb

医疗保健行业周报总结

核心内容概述

本周医药板块整体呈现调整态势，但一线龙头公司获得北上资金净流入，显示出市场对核心资产的偏好。医药板块整体估值震荡，溢价率降至近一季度新低。尽管如此，行业基本面依然稳健，尤其是具备估值安全垫和业绩增长确定性的龙头企业，成为投资关注的焦点。同时，部分细分赛道如血制品、疫苗、零售药店和医疗器械检测板块，因其具备增长潜力和政策利好，也受到重点推荐。

主要观点

• 医药板块整体表现：本周生物医药板块下跌3.84%，跑输沪深300指数1.63个百分点，但跑赢创业板指数0.17个百分点。医疗服务板块跌幅收窄，显示出一定的抗跌能力。
• 北上资金动态：医药行业整体仍处于北上资金净流出状态，但一线龙头如药明康德、迈瑞医疗、长春高新等实现净流入。
• 行业基本面稳健：进入年报披露季，医药板块业绩表现良好，具备长期投资价值的板块和企业值得关注。
• 投资策略建议：建议坚守具备估值安全垫和业绩增长确定性的一二线龙头，同时关注具备政策支持和成长逻辑的细分赛道。

关键信息

1. 普门科技投资价值分析

• 体外诊断：公司业务横跨治疗康复和体外诊断，是电化学发光行业的黑马。
  • 全自动电化学发光：仪器终端装机数量和可检测项目增加，带动试剂销量稳步上升，2020年实现翻倍以上增长。
  • 特定蛋白分析：与Sysmex战略合作，提升市场覆盖。2020年仪器装机量增长50%，预计2021年试剂销量回升。
  • 糖化血红蛋白分析：产品性价比高，处于进口替代阶段，2021年将成为重要增长点。
• 治疗与康复：以光子治疗仪为核心，形成多系统解决方案。
  • 光子治疗仪：治疗效果获认可，终端售价高于竞争对手，未来有望拓展至二级以下医院。
  • 空气波压力治疗仪：三级医院销售占比逐年提升，2018年达63.63%。
  • 医疗美容仪器：2020年收购京渝激光，丰富产品线，成为新的增长点。

2. 行业投资建议

• 类消费生物药：重点推荐长春高新和我武生物。
  • 生长激素治疗渗透率提升，公司龙头地位稳固。
  • 矮小症发病率约3%，2019年存量患儿约587万人，渗透率仅10-12%，增长空间大。
• 优质细分赛道龙头：重点推荐山东药玻。
  • 注射剂一致性评价推动行业扩容。
  • 新冠疫苗带动中硼硅玻璃瓶需求增长，山东药玻处于扩产状态。
  • 中硼硅玻璃管国产化趋势明显，替代后产业链利润率提升。
• 血制品板块：短期供需缺口显现，白蛋白价格有望上涨。
  • 2021年1-2月白蛋白批签发同比下降53%，静丙同比下降56%。
  • 海外采浆量下降将影响国内供给，国内需求恢复有望带动价格上涨。
  • 重点推荐天坛生物、华兰生物。
• 疫苗板块：国内疫苗企业新冠疫苗即将进入兑现期，业绩弹性大。
  • 重点推荐康泰生物、智飞生物和康希诺。
• 零售药店板块：行业稳健增长，线上对线下冲击有限。
  • O2O业务带动同店增长，费用减少业绩提速。
  • 医药分家趋势下，处方外流带来市场扩容，龙头优势增强。
  • 重点推荐一心堂、大参林、老百姓、益丰药房。
• 医疗器械：重点推荐检测板块。
  • 行业增速高，具备技术替代和进口替代逻辑。
  • 抗疫期间客户范围拓宽，为未来增长奠定基础。
  • 仪器试剂封闭模式，受集采影响小。
  • 重点推荐迈瑞医疗、金域医学、新产业、安图生物、万孚生物。

3. 3月推荐组合

• 重点推荐公司：康泰生物、智飞生物、天坛生物、大参林、一心堂、迈瑞医疗、新产业、安图生物、金域医学、长春高新、山东药玻。

风险提示

• 行业政策变动风险
• 核心产品降价超预期风险
• 新产品研发失败风险
• 新冠疫情长期性和反复性风险

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

附录：分析师信息

• 盛丽华：shenglh@tpyzq.com，执业资格证书编码：S1190520070003
• 曹聪聪：caocc@tpyzq.com

附录：销售团队信息

重要声明

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