20241018-财通证券-春风动力-603129.SH-业绩超预期_期待后续四轮车发力_3页

核心观点
公司前三季度营收、净利润分别同比增长2198%、3487%，季度数据表现优异，利润率处于历史高位水平，行业发展进入上行周期。

业绩亮点

• 前三季度实现营业收入1145亿元，净利润1081亿元，扣非净利润105亿元。
• 单三季度营收3921亿元，净利润373亿元。
• 销售毛利率和净利率处于近年来较高水平，订单饱满。

结构优化与市场突破

• 全地形车（UTV/ZT系列）占比提升至65%，北美为主要市场，占全球销量84%。
• 新品推出与全球产能扩张，有望加速渗透率提升。

盈利预测

• 2024-2026年预测归母净利润依次为1362亿元、1697亿元、2113亿元。
• PE依次为17X、14X、11X，维持“增持”评级。

风险提示

• 竞争加剧；毛利率波动；汇率、海运成本影响。

财务数据摘要

免责声明

报告内容仅供参考，不构成投资建议。走势预测存在不确定性，投资需谨慎。